20260907-银河期货-纯碱玻璃周报_51页_4mb

纯碱与玻璃周报总结

核心内容概览

本周纯碱与玻璃市场呈现以下特点：

• 纯碱供应：产量环比下降，主要因大型企业检修导致供应收缩，未来河南骏化有望恢复生产，但中长期供应压力仍存。
• 纯碱需求：刚需走弱，投机走强，光伏玻璃冷修导致需求下降，而浮法玻璃点火预期可能带来需求回升。
• 纯碱库存：厂库和中游库存增加，下游库存下降，整体库存仍偏高。
• 玻璃供应：产线冷修与点火并存，浮法玻璃日熔量下降，但华东有两条产线下周点火，产量预计在10月释放。
• 玻璃需求：订单天数回升，价格重心上移，但整体需求仍受竣工周期下行压制。
• 市场交易逻辑：纯碱走势偏强，主要受煤价上涨和空单回补推动，玻璃市场亦受煤价影响，但中长期趋势偏弱。

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纯碱供应分析

周度产量

• 本周纯碱产量：71.88万吨，环比下降4.74万吨（-6.2%），轻重碱均减产。
• 重碱产量：37.86万吨，环比下降3.51万吨（-8.5%）。
• 轻碱产量：34.02万吨，环比下降1.23万吨（-3.5%）。
• 总产能：4490万吨/年，较年初增加380万吨，供应压力较大。

装置检修变动

• 检修企业：包括湖北双环、河南中源、江西晶昊、江苏实联、甘肃金昌、江苏德邦等，部分检修预计在9月或10月结束，未来产量有回升预期。
• 检修损失量：本周纯碱检修损失量为18.63万吨，环比下降100%。

产能利用率

• 本周纯碱产能利用率：75.47%，环比下降4.97个百分点（-6.2%）。
• 各地区产能利用率：华北55.05%，华东61.06%，华中83.69%，西北97.83%，西南38.46%，华南5.89%。

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纯碱需求分析

表观需求

• 本周纯碱表观需求：68.02万吨，环比下降7.9%。
• 重碱表需：36.59万吨，环比下降2.2%。
• 轻碱表需：31.43万吨，环比下降13.7%。

需求结构

• 光伏玻璃：日熔量下降，三条线冷修，未来四条计划冷修产线仍需关注。
• 浮法玻璃：华东两条产线下周点火，预计10月释放产量，目前日熔量为1800T/D。
• 深加工订单天数：均值10.3天，环比上升8.47%。

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纯碱库存分析

厂库库存

• 本周纯碱厂库库存：191.13万吨，环比增加3.86万吨（+2.1%）。
• 重碱库存：86.84万吨，环比增加1.27万吨（+1.5%）。
• 轻碱库存：104.29万吨，环比增加2.59万吨（+2.5%）。
• 地区库存：西北地区库存最高，达90.16万吨，华北库存下降0.8万吨，华中库存小幅回升。

社会库存

• 纯碱社会库存：数据未提供具体数值，但整体库存压力较大。

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纯碱价格与利润

现货价格

• 华东重碱：1100元/吨，环比持平。
• 沙河重碱：980元/吨，环比下降15元。
• 华北轻碱：1050元/吨，环比上升30元。
• 华中轻碱：920元/吨，环比上升10元。

期货价格

• SA01合约：1056元/吨，周环比上升45元。
• SA05合约：1113元/吨，周环比下降198元。
• SA09合约：966元/吨，周环比上升5元。

基差

• SA01合约基差：-76元/吨，周环比下降45元。
• SA05合约基差：-133元/吨，周环比下降41元。
• SA09合约基差：14元/吨，周环比下降5元。

价差

• SA01-05：147元/吨，周环比上升36元。
• SA05-09：-90元/吨，周环比下降40元。
• SA09-01：-57元/吨，周环比上升4元。

利润

• 纯碱成本及利润：华北氨碱法毛利-16.53元/吨，环比上升0.98元；华东联碱法毛利-12.16元/吨，环比下降0.24元。
• 玻璃利润：煤炭利润-197.41元/吨，环比上升18.85元；天然气利润-169.74元/吨，环比下降5.72元；煤炭利润-136.94元/吨，环比下降49.34元。

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玻璃供应分析

周度产量

• 浮法玻璃日熔量：14.13万吨，环比下降900吨。
• 产线变动：广西南宁浮法一线计划外闷窑停产，浮法玻璃华东两条产线下周点火，预计10月释放产量。
• 玻璃损失量：本周损失量为1.8万吨，环比下降100%。

产能利用率

• 玻璃产能利用率：数据未提供，但浮法玻璃开工率下降，产量受冷修影响。

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玻璃需求分析

表观需求

• 玻璃表观需求：数据未提供，但浮法玻璃需求分化，部分企业产销率提升。

深加工需求

• 深加工订单天数：均值10.3天，环比上升8.47%。
• 平板玻璃产量：7,597.50万重箱，月环比下降56.20万重箱（-0.73%）。
• 钢化玻璃产量：3,405.10万平方米，月环比下降382.50万平方米（-10.10%）。
• 夹层玻璃产量：1,291.00万平方米，月环比下降98.00万平方米（-7.06%）。
• 中空玻璃产量：1,043.00万平方米，月环比上升18.40万平方米（+1.80%）。

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玻璃库存分析

厂家库存

• 玻璃厂家库存：数据未提供，但库存去化，但绝对水平仍高。
• 沙河库存：数据未提供，但部分企业库存下降。
• 湖北库存：数据未提供，但库存小幅去化。

库存可用天数

• 玻璃库存可用天数：数据未提供，但多数企业库存天数下降，表明需求回升。

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市场交易建议

纯碱

• 单边：下周预计先涨后跌，整体偏强，观望或等待做空机会。
• 套利：轻仓多纯碱空玻璃。
• 期权：波动放大，建议卖看涨期权。

玻璃

• 单边：观望等做空机会。
• 套利：观望。
• 期权：波动放到大，建议卖看涨期权。

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关键信息汇总

指标	本周	环比	同比
纯碱产量	71.88万吨	-6.2%	-4.4%
纯碱表需	68.02万吨	-7.9%	-
玻璃日熔量	14.13万吨	-0.06%	-
玻璃库存可用天数	20.05天	-0.63天	-
玻璃利润（煤炭）	-197.41元/吨	+18.85元/吨	-
玻璃利润（天然气）	-169.74元/吨	-5.72元/吨	-
玻璃利润（石油焦）	-216.26元/吨	-5.72元/吨	-

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结论

• 纯碱：短期受煤价上涨和检修影响，价格偏强，但中长期供应压力未减，需求端光伏玻璃冷修带来一定压力。
• 玻璃：供应端冷修与点火并存，需求端受地产竣工周期下行影响，中期趋势偏弱，短期交易逻辑仍围绕煤价波动。
• 库存：纯碱厂库和中游库存上升，下游库存下降，玻璃库存去化但绝对水平仍高。
• 市场策略：纯碱建议观望或做空，玻璃建议观望或卖看涨期权。