20260825-国金证券-美伊扰动加剧全球震荡_A股景气与防御并重_7页_1mb

全球市场震荡分析总结

核心内容概览

当前全球市场受到美伊地缘政治冲突、油价波动及美债利率变化等多重因素影响，呈现震荡格局。各主要资产类别在短期和中期维度均表现出不同的市场走势和投资逻辑，整体市场情绪趋于中性，部分板块存在结构性机会。

主要观点与关键信息

A股：景气与防御并重

• 市场表现：上周A股全周回调，万得全A指数下跌1.45%。
• 行业表现：石油石化、有色金属、银行等板块领涨，传媒、计算机、综合等板块领跌。
• 资金面：市场成交额回落，融资余额边际减少，但杠杆资金仍有望回升。
• 市场展望：短期对市场持乐观观点，但美伊冲突影响油价与通胀预期，建议关注AI与红利等防御性板块。
• 中期逻辑：盈利周期仍向上，风格偏向成长，AI与新能源为景气主线，大消费为估值低位板块，具备配置价值。

美股：中性震荡，AI板块承压

• 市场表现：标普500指数下跌1.43%，纳斯达克指数下跌2.1%。
• 行业表现：医疗保健、能源、材料领涨；费城半导体、公用事业、工业下跌。
• 利率环境：长端美债利率持续上行，压制成长股估值，融资成本上升影响AI产业资本开支。
• 市场展望：短期市场中性震荡，关注美联储利率政策；中期AI产业趋势仍在，建议关注中上游半导体、光通信等板块。

港股：中性震荡，关注红利与创新药

• 市场表现：恒生指数上涨3.55%，恒生科技上涨1.2%，香港红利上涨5.1%。
• 行业表现：原材料、能源、医疗保健、地产建筑等板块领涨。
• 市场展望：短期关注美国基本面及国内公司业绩兑现情况，内需偏弱拖累港股表现；中期关注恒生科技板块业绩拐点，以及红利板块的股息率优势。

日本：中性震荡，长期逻辑向好

• 市场表现：日经225指数下跌3.93%，主要受美债利率与油价上涨影响。
• 经济基本面：薪资增速提升，内需有望复苏；输入型通胀回落，制造业受海外需求扰动但存在升级动能。
• 市场展望：短期中性震荡，中期日本央行逐步退出宽松政策，市场或迎来利率正常化，长期具备配置价值。

印度：中性震荡，地缘战略优势显著

• 市场表现：NIFTY50指数下跌0.47%，受油价与美债利率上涨影响。
• 地缘政治：印度在美西方“去中国化”中受益，战略模糊与多边对冲使其在能源与产业转移中占据优势。
• 市场展望：短期中性震荡，中期具备长期高成长性，关注结构性改革与外需扩张带来的机遇。

美债：中性震荡，利率上行压力持续

• 市场表现：CBOT10年美债收益率下跌0.27%。
• 利率环境：长端美债利率持续上行，期限溢价为主要驱动因素。
• 市场展望：短期美债利率中性震荡，中期维持中性预期，关注美联储政策动向与美债供需变化。

中债：利率下行，短期中性震荡

• 市场表现：中债收益率曲线下行，10年期国债收益率下行1.3BP。
• 利率环境：短端利率逐步回归政策利率水平，三季度政府债融资压力较大。
• 市场展望：短期中性震荡，中期建议关注票息获取与骑乘收益机会。

黄金：延续上行，短期中性

• 市场表现：国际黄金价格显著上涨，COMEX黄金上涨5.05%。
• 市场展望：短期受美伊冲突与美元走弱影响，黄金延续上行；中期实际利率与美元指数压制金价，整体谨慎偏震荡。

原油：中性震荡，地缘政治扰动持续

• 市场表现：布伦特原油上涨5.74%，WTI原油上涨6.20%。
• 市场展望：短期油价受霍尔木兹海峡通航不确定性影响，维持中性；中期油价合理波动区间为65-85美元，地缘政治仍是主要扰动因素。

总结

全球市场在美伊冲突、油价波动、美债利率变化等多重因素影响下，呈现震荡态势。A股建议在参与AI板块的同时关注防御性品种；美股AI板块进入高波动期，中性震荡；港股在中性预期下，关注红利与创新药板块；日本股市长期逻辑向好，短期受利率与油价影响中性；印度市场具备长期成长性，短期中性；美债利率维持中性震荡，中债利率下行为主，黄金与原油短期上行，中期谨慎震荡。

整体来看，投资者应关注地缘政治风险、利率走势与行业景气度，合理配置景气与防御资产，把握结构性机会。