商贸零售行业2018年年度策略报告：关注消费趋势，把握市场脉搏-20180104-山西证券-24页-1mb

商贸零售行业2018年年度策略报告总结

行业概况

2017年前三季度，我国经济运行总体平稳，消费成为经济增长的重要支撑。最终消费支出对GDP增长的贡献率高达64.5%，比上年同期提高2.8%，消费趋势正由价格导向向价值导向转变，居民消费更注重品质与体验。同时，新零售在2017年实现从概念到落地的转变，通过人货场重构和全渠道消费场景建设，推动零售业向智能化、体验化方向发展。

核心内容

消费需求创新转型

• 消费贡献显著：消费对GDP增长的贡献率持续上升，成为经济增长的第一驱动力。
• 收入增长推动消费潜力释放：城镇与农村居民可支配收入持续增长，消费支出增速稳步提升。
• Z世代崛起：90后与95-00后构成Z时代，成为未来消费的生力军，具有较强的接受新事物能力和独特的消费观念。

实体零售企稳回暖

• 购物中心蓬勃发展：购物中心成为增长最快的新业态，整合多种商业功能，推动城市商业环境和消费方式的改变。
• 奥特莱斯成为新热点：定位库存商品的品牌直销，成为传统百货企业转型的重要方向，具备整合旧有商业地产的能力。
• 便利店向社区服务转型：满足即时消费需求，未来将向服务社区化发展，但受成本上升影响，城市CBD布局受限。

主要投资逻辑

• 高性价比成为消费趋势：消费者更愿意为高品质产品支付溢价，精选电商模式具备独特优势。
• 体验式消费崛起：重构人货场，打造全渠道消费场景，增强消费者体验，成为零售行业的重要发展方向。

投资策略及重点公司推荐

行业评级

• 整体评级：看好：行业预计在2017年呈现企稳回暖趋势，建议关注对市场变化响应迅速的公司及行业龙头。
• 行业表现：2017年零售行业指数震荡下行，但超市行业表现突出，全年涨幅达27.75%。

重点公司推荐

风险提示

1. 宏观经济下行风险：可能导致消费升级不达预期。
2. 市场竞争加剧风险：可能影响企业盈利能力。
3. 监管政策趋严风险：可能对行业造成冲击。

总结

2018年商贸零售行业面临消费升级、新零售落地和多重业态发展的机遇。实体零售企稳回暖，购物中心、奥特莱斯、便利店等业态各有特色，发展潜力巨大。投资应关注消费趋势变化，把握新零售、体验式消费和社区服务等发展方向。重点推荐苏宁云商、王府井和永辉超市，它们在转型、创新和市场表现方面均具备优势。同时，需警惕宏观经济、竞争和监管带来的潜在风险。