商贸零售行业2018年年度策略报告_关注消费趋势_把握市场脉搏_22页_1mb

商贸零售行业2018年年度策略报告总结

核心内容

2018年商贸零售行业投资评级为“看好”。报告指出，2017年我国消费趋势持续向好，消费需求由价格导向转向价值导向，实体零售企稳回暖，新零售模式逐步落地。行业整体在转型调整期，但部分细分板块如超市行业表现亮眼，展现出较强的市场竞争力。此外，购物中心、奥特莱斯和便利店等新业态快速发展，成为行业增长的重要驱动力。

主要观点

1. 消费需求创新转型，新零售持续发酵

• 2017年前三季度，我国最终消费支出对GDP增长的贡献率高达64.5%，成为经济稳定增长的主要动力。
• 居民可支配收入提升推动消费潜力释放，尤其农村居民消费增速高于城镇居民，显示出消费市场持续扩展的潜力。
• 90后和Z时代（95-00后）成为新的消费主力，其消费观念多元化，推动消费向品质、体验、社交、文化娱乐方向发展。
• 新零售通过重构“人货场”，实现线上线下融合，提升消费者购物体验，成为行业发展的新趋势。

2. 实体零售企稳回暖，多重业态钟鼓齐鸣

• 购物中心作为新型零售业态，发展迅速，成为城市商业环境改善的重要载体。
• 奥特莱斯因“品牌+折旧”的模式受到欢迎，未来将在东北、西北等地区迎来高速发展。
• 便利店作为满足即时消费需求的业态，在一二线城市增长迅速，但面临成本压力，未来将向社区服务方向升级。

3. 投资逻辑：关注消费趋势，把握市场脉搏

• 高性价比成为消费升级的重要体现，精选电商模式受到市场青睐。
• 体验式消费逐渐成为消费者的重要需求，零售企业需通过场景化运营和优质服务来满足多样化消费需求。
• 阿里、京东等电商企业正与线下零售企业合作，推动新零售生态的形成。

关键信息

4. 投资策略及重点公司推荐

• 行业整体：2017年零售行业指数震荡下行，但部分细分板块如超市行业表现突出，行业整体预计企稳回暖。
• 重点公司推荐：
  • 苏宁云商（002024.SZ）：线上销售增速高于行业，线下门店优化提升体验，公司盈利有望快速增长。预计2017-2019年EPS分别为0.09、0.19、0.28元，PE分别为141.75X、67.07X、44.37X，给予“增持”评级。
  • 王府井（600859.SH）：区域收入差异较大，同店增速表现优异，西北市场增长迅速。公司布局社区生活超市和便利店，推进多业态发展，预计2017-2019年EPS分别为1.13、1.30、1.51元，PE分别为19.45X、16.81X、14.46X，首次覆盖给予“增持”评级。
  • 永辉超市（601933.SH）：在生鲜品类上具有明显优势，构建全球供应链平台，优化采购和物流体系，降低损耗率。预计2017-2019年EPS分别为0.18、0.22、0.26元，PE分别为56.07X、46.00X、39.84X，首次覆盖给予“增持”评级。

5. 风险提示

• 宏观经济下行：可能影响消费升级进程，导致行业增长不及预期。
• 市场竞争加剧：可能压缩企业盈利空间，影响行业整体表现。
• 监管政策趋严：可能对行业造成冲击，增加合规成本。

总结

2017年商贸零售行业整体处于转型调整期，但消费升级和新零售模式的落地为行业带来新的增长机会。购物中心、奥特莱斯和便利店等新业态快速成长，成为推动行业发展的关键力量。重点企业如苏宁云商、王府井和永辉超市通过线上线下融合、组织架构优化和供应链整合等措施，展现出较强的市场竞争力和盈利潜力。在行业持续变革的背景下，投资者应关注消费趋势和企业转型能力，把握市场机会。