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供应集中兑现，中秋价格下跌

核心内容

2026年9月27日，生猪市场整体呈现弱势下行态势，受供应集中释放、下游需求不足及猪病疫情等因素影响，现货价格持续下跌，市场情绪悲观。同时，期货市场也受到现货走弱影响，盘面大幅回调。

主要观点

• 价格方面：

  • 标猪全国均价为10.4元/公斤，环比下跌2.99%。
  • 河南标猪均价为10.4元/公斤，环比下跌0.95%。
  • 最优交割地毛猪均价为10.1元/公斤，环比下跌2.88%。
  • 白条价格为14.31元/公斤，环比微涨0.56%。
  • 仔猪价格（7kg）为128.1元/头，环比下跌5.94%，跌破成本线。
  • 母猪价格稳定，为1292.86元/头。

• 产能方面：

  • 国家统计局数据显示，二季度末能繁母猪存栏量为3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，接近正常保有量（3750万头）的100.8%。
  • 钢联样本数据显示，8月能繁母猪存栏环比下滑2.94%，去化速度加快。
  • 窝均健仔数和育肥成活率保持稳定，但部分区域猪病疫情抬头，需关注其对产能的影响。

• 供应方面：

  • 商品猪存栏量为3836.51万头，环比微增0.21%。
  • 养殖端出栏积极性较高，叠加局部疫情导致被动出栏，市场供应宽松。
  • 9月养殖企业出栏计划环比增加6.2%，钢联样本出栏量环比增加3.7%，供应充足。

• 需求方面：

  • 本周屠宰量环比上升6.49%，符合季节性趋势。
  • 部分市场冻品库存下滑，预计双节前后库存去化加速。
  • 北方天气转凉，下游需求有所好转，但消费端承接力有限。

• 成本与利润：

  • 养殖端利润持续恶化，自繁自养模式亏损155元/头，外购仔猪模式亏损108元/头。
  • 屠宰端仍亏损，头均利润-13.6元/头。
  • 猪粮比价为4.57，持续低于5:1，产业仍处亏损阶段。
  • 饲料成本稳定，但玉米、豆粕价格波动对成本形成压力。

• 期货市场：

  • 主力合约LH2611收盘价为10655元/吨，环比下跌5.12%。
  • 基差为-255元/吨，环比上涨56.03%。
  • 合约价差（11-1）为-945元/吨，环比下跌32.17%。
  • 期货市场整体弱势，建议短期观望，中期关注11、01合约逢低做多机会。

关键信息

• 供应端：

  • 养殖端出栏节奏加快，市场供应阶段性增加。
  • 仔猪价格持续下滑，进入补栏淡季，需求降低。
  • 2026年1季度市场供需差值走扩，预计现货价格难有大幅上移。

• 需求端：

  • 中秋备货已过，十一需求尚未兑现，消费端承接力有限。
  • 北方天气转凉，下游需求有积极性好转，但整体仍偏弱。

• 政策与产能：

  • 农业农村部发布《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，设定能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，推动产能调减。
  • 产业整体处于产能调减阶段，预计未来毛猪价格将逐步回归合理区间。

• 风险提示：

  • 北方猪病疫情加剧，可能进一步影响市场供应。
  • 产业政策不及预期，或对市场造成冲击。
  • 现货价格不及预期，市场情绪可能持续悲观。

总结

整体来看，2026年9月生猪市场受供应集中兑现、下游需求不足及猪病疫情影响，价格持续下跌。养殖端利润恶化，产业仍处于亏损状态，期货市场也同步走弱。短期市场情绪悲观，价格弱势震荡为主，后续需关注出栏节奏、肥标价差及市场是否进入新一轮累库阶段。政策端推动产能调减，有利于远期毛猪价格的稳定，但短期内仍面临较大压力。