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报告摘要

冠通研报总结：沪铜日报 - LME仓单继续减少

核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年8月26日发布的沪铜日报，主要分析当前铜市场的供需状况、价格走势及宏观因素对铜价的影响。报告指出，当前铜价处于高位震荡区间，基本面维持紧平衡，但存在一定的下行风险。

主要观点

沪铜价格走势：沪铜高开高走，日内上涨，显示市场情绪偏强。
LME仓单变化：LME铜仓单持续减少，表明市场对铜的需求强劲或投机行为活跃。
铜虹吸套利交易：铜虹吸套利交易仍在继续，进一步加剧市场紧平衡情绪。
国内供需情况：
- 国内冶炼厂检修增多，铜矿港口库存较上半年有所累库。
- 2026年7月铜矿砂及其精矿进口量同比减少7.1%，1-7月累计进口量同比减少1.8%。
- 8月电解铜产量预计为113.9万吨，环比上升1.1%；1-8月累计产量预计为928.7万吨。
- 2026年7月中国铜材产量同比下降2.8%，1-7月累计产量同比下降0.8%。
铜材需求表现：
- 铜杆三季度以高位震荡为主，需求相对韧性。
- 铜板需求有季节性环比走弱趋势。
- 铜箔需求因电子行业带动，表现较好，具有较强爆发力。
库存变化：
- SHFE铜库存3.46万吨，较上期减少4028吨。
- 上海保税区铜库存3.80万吨，较上期增加0.45万吨。
- LME铜库存23.75吨，较上期减少1250吨。
- COMEX铜库存74.53万短吨，较上期增加2499短吨。
加工费与成本：
- 现货粗炼费（TC）为-181.35美元/干吨，现货精炼费（RC）为-18.33美分/磅。
- 硫酸价格回调但维持高位，加工费持续下行，部分中小型冶炼厂面临成本压力，检修减产意愿增强。
宏观因素影响：
- 两国就划设新永久航线的谈判可能在30至60天内完成，可能对市场产生影响。
- 关税政策变化，如绝对值下降或部分地区豁免，可能导致LME仓单回流，成为铜价回落的潜在风险点。
- 美联储货币政策、关税实际落地情况及AI发展是影响铜价长期走势的关键因素。