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中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research

核心内容概览

本报告聚焦于2026年8月31日中国期货市场的价格波动与市场动态，分析了原油、黄金、白银等主要品种的表现，并结合宏观经济、地缘政治及行业数据，提供了对市场趋势的展望。

主要观点与关键信息

1. 市场行情概述

• 股指期货上涨：IM上涨0.6%，IC上涨0.6%。
• 商品多数上涨：能化产品领涨，原油、液化石油气（LPG）和焦煤涨幅居前。
• 黄金与白银下跌：黄金下跌3.2%，白银下跌3.1%，铂金下跌2.1%。
• 期货市场持仓变化：多数上涨品种持仓增加，下跌品种持仓减少。

2. 原油（Crude Oil）

• 价格表现：8月31日原油主力合约上涨7.2%，报635.1元/桶（INE）。
• 上涨原因：
  • 供应偏紧：中东原油发运量仍低于2025年均值，地缘政治冲突导致供应风险上升。
  • 运输风险：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡安全风险增加，影响原油运输。
  • 运费上涨：中东至中国TD3C航线运费创年内新高，达19.21美元/桶。
  • 需求支撑：国内原油加工量持续回升，炼油利润支撑加工需求。
• 展望：地缘政治风险加剧，原油价格预计震荡偏强。

3. 黄金（Gold）

• 价格表现：8月31日黄金主力合约下跌3.2%，报961.92元/克（SHFE）。
• 下跌原因：
  • 通胀风险与鹰派言论：美联储官员发言偏鹰派，核心通胀回落，加息预期减弱。
  • 地缘冲突影响：美伊冲突升级带动原油价格上涨，间接推高通胀预期。
• 展望：若美联储9月按兵不动，市场对其政策信誉将产生质疑，金价短期波动加大，中长期看震荡上行。

4. 白银（Silver）

• 价格表现：8月31日白银主力合约下跌3.1%，报16293元/千克（SHFE）。
• 下跌原因：
  • 通胀风险与鹰派言论：受美联储政策预期影响，白银同步走弱。
  • 基本面压力：需求放缓与核心通胀回落对白银形成压制。
• 展望：中期选举前，加息预期难有实质性落地，白银趋势仍看震荡上行。

5. 宏观经济与行业动态

• 中国制造业PMI：8月制造业PMI为49.8%，较上月回升0.6个百分点，显示制造业活动有所改善。
• 非制造业与建筑业：非制造业商务活动指数为49.0%，建筑业PMI为46.9%，业务活动预期有所下降。
• 期货市场国际化：2026年1-7月，中国期货市场境外交易者账户开户量同比增长40%，显示市场开放程度提升。

6. 市场风险提示

• 宏观经济波动：核心通胀回落，经济放缓压力增加，可能影响政策走向。
• 地缘政治变化：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡安全风险上升，可能影响全球能源市场。
• 政策趋向扭转：美联储加息预期阶段性回落，需关注其政策动向。

重点资讯

1. 宏观新闻

• 中国制造业PMI回升：8月制造业PMI为49.8%，较上月回升0.6个百分点，非制造业保持稳定。
• 美伊军事摩擦升级：美国对伊朗拉腊克岛武器设施进行打击，伊朗回应向美军基地发射导弹，霍尔木兹海峡运输风险上升。

2. 行业要闻

• 境外交易者开户量增长：2026年1-7月境外交易者账户开户量同比增长40%，显示中国期货市场国际化进程加快。
• 市场资金增长：截至2026年7月底，中国期货市场资金总量达2.64万亿元，期货公司客户权益达2.49万亿元，同比增长23%和24%。

图表概览

• 图表1：商品期货主力连续合约涨幅前十。
• 图表2：商品期货主力连续合约跌幅前十。
• 图表3：原油价格走势。
• 图表4：8月31日原油上涨7.2%。
• 图表5：黄金价格走势。
• 图表6：8月31日黄金下跌3.2%。
• 图表7：白银价格走势。
• 图表8：8月31日白银下跌3.1%。
• 图表9：中国8月PMI数据。
• 图表10：期货价格涨跌幅与持仓变化。
• 图表11：中国期货市场概览。

总结

• 原油因供应紧张及地缘政治风险上涨，预计震荡偏强。
• 黄金与白银受加息预期减弱及地缘冲突影响下跌，短期波动加大，中长期震荡上行。
• 中国制造业PMI回升，显示制造业活动有所改善。
• 期货市场国际化进程加快，境外交易者开户量增长显著。
• 市场风险主要来自地缘政治、政策变化及宏观经济波动。