20260928-申银万国期货-品种策略日报-双焦（JM_J）_1页_294kb

期货市场与现货市场分析总结

核心内容概览

本报告由申银万国期货研究所沈垚犇撰写，主要分析了期货市场和现货市场中焦煤及焦炭（双焦）的价格走势、成交量、持仓量、价差变化及市场动态。

期货市场分析

市场数据概览

主要观点

• 价格走势：JIII和J期货品种在1月至9月期间均呈现小幅上涨趋势，但涨幅有限。
• 成交量与持仓量：JIII的成交量和持仓量均较高，且持仓量环比有所下降，而J的成交量和持仓量较低，持仓量增减幅度较小。
• 价差变化：JIII的价差在1月至5月期间上涨77.5，5月至9月期间小幅上涨14，但9月至1月期间下跌91.5；J的价差在1月至5月期间上涨43，5月至9月期间上涨16，但9月至1月期间下跌59。
• 市场趋势：双焦期货盘面呈震荡走势，焦煤总持仓环比下降，显示市场参与者情绪趋于谨慎。

现货市场分析

现货价格数据

主要观点

• 现货价格：JIII品种中，蒙5主焦煤口岸自提价保持稳定，低硫主焦煤临汾出厂价小幅下跌110元/吨，太原车板价保持稳定；J品种中，唐山一级出厂价和晋中准一级出厂价保持稳定，日照港准一级出库价小幅上涨10元/吨。
• 市场供需：现货市场整体呈现供需偏紧的态势，但远端供应存在政策性保供稳价的预期。
• 下游需求：上周铁水产量环比小幅下降，样本钢厂盈利率持续恶化，表明下游需求疲软，对炉料的需求压制明显。

市场动态与地缘政治影响

• 伊朗与美国谈判进展：伊朗提出七日内重开霍尔木兹海峡并重启谈判的计划，相关条件已通过调解方转达美方，美方正进行“积极且富有建设性”的讨论。
• 石油运输情况：过去48小时内，近4000万桶石油在美国护航下通过霍尔木兹海峡，显示当前局势虽紧张，但石油运输未完全中断。
• 特朗普态度：特朗普表示拒绝伊朗提议，并称可能在美国中期选举后恢复对伊朗的轰炸，加剧市场不确定性。
• 伊朗立场：伊朗总统重申不寻求拥有核武器，愿意降低铀浓缩水平并接受核查，继续推进与美国的谈判。

评论及策略建议

• 双焦走势判断：当前双焦市场供需偏紧，但远端供应存在政策预期，下游利润持续压缩，需求走弱。
• 短期走势：预计双焦盘面将呈震荡偏弱走势。
• 关注重点：后市需重点关注铁水产量拐点、供应恢复情况以及旺季终端需求的实际表现。

风险提示与免责声明

• 风险提示：市场存在不确定性，包括宏观环境变化、产业链影响因素、未来政策调整等。
• 免责声明：
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