20261009-通惠期货-铜日报_铜矿供应端再度出现收紧预期_铜价高位仍旧强势_9页_1mb

铜期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差:

  • 10月8日沪铜主力合约报110750元/吨，较9月30日上涨1.05%。
  • SMM 1#铜现货价格报112700元/吨，涨幅1.04%。
  • 现货升水明显收窄：升水铜升水800元/吨，较9月30日下降275元/吨（-25.58%）；平水铜升水675元/吨，下降215元/吨（-24.16%）；湿法铜升水560元/吨，下降190元/吨（-25.33%）。
  • LME(0-3)升水自9月24日的36.35美元/吨升至9月30日的43.04美元/吨，显示海外现货升水持续走强。

• 持仓与成交:

  • 10月8日沪铜主连价格报110840元/吨，27分钟内涨幅达1.00%，显示市场交投情绪偏活跃。
  • 由于未提供持仓量和成交量的直接数据，无法进行详细分析，但短线交投活跃表明市场对铜价仍有一定支撑。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端:

  • 智利Antofagasta旗下Centinela铜矿因工会罢工，预计两周后影响将传导至铜产量，加剧供应不确定性。
  • 智利8月铜产量36.95万吨，同比下降12.8%，为2011年2月以来最低，显示南美供应端持续承压。
  • Codelco正调查旗下Ministro Hales和Salvador分部2024-2025年生产数据重复记账问题，涉及约2.6875万吨铜，影响市场对智利产量数据的信任。
  • 日本三菱材料2026财年下半年精炼铜产量预计为14.23万吨，同比下降18%，主要因直岛和小名浜冶炼所定期检修。

• 需求端:

  • 国内现货升水虽较9月30日有所回落，但仍处于高位，显示下游逢低采购意愿尚可，市场并未出现宽松。
  • 储能等新兴领域用铜需求持续，但单项目规模有限，对整体需求拉动作用不强。
  • 电力、建筑、汽车等传统领域暂无明显亮点数据，需求整体以平稳为主，缺乏强劲增量驱动。

• 库存端:

  • LME铜库存10月8日报7686吨，较9月30日减少2325吨，降幅达23.22%，去库速度较快。
  • SHFE铜库存报235225吨，较9月30日减少14175吨，降幅5.68%，国内库存亦呈持续去化态势。
  • COMEX铜库存截至9月30日为775821短吨，较9月24日小幅增加，但10月8日数据未公布。

价格走势判断

未来一到两周铜价预计维持高位震荡运行。供给端，Centinela罢工、智利产量历史低位及日本冶炼检修等多重事件持续强化供应收缩预期，是当前铜价坚挺的核心驱动。需求端，国内现货升水仍处高位，下游对高铜价接受度尚可，但终端新增需求动能有限，对铜价进一步上冲的带动作用不强。宏观情绪方面，节后市场风险偏好有所回暖，沪铜短线交投活跃，但缺乏重大宏观方向性指引，价格更多受供给端消息及库存去化节奏主导。综合来看，沪铜主力合约价格区间预计在109000-112000元/吨运行。