20260929-华泰期货-石油沥青日报_现货继续上调_沥青市场结构维持坚挺_8页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

近期国内沥青市场呈现震荡偏强态势，现货价格继续上调，期货市场也表现出一定的上涨趋势。整体市场结构维持坚挺，主要由于国内沥青供应依然紧张，且刚需支撑明显，导致供不应求格局持续。

市场动态

期货表现

• BU2611主力合约：9月28日收盘价为5110元/吨，较昨日结算价上涨54元/吨。
• 持仓与成交：持仓量为224107手，环比下降32970手；成交量为723045手，环比下降559750手。

现货价格

• 东北：6050—6400元/吨
• 山东：6100—6450元/吨
• 华南：6450—6550元/吨
• 华东：6450—6600元/吨
• 西北：现货价格企稳
• 西南：现货价格上涨

整体来看，国内沥青现货价格呈现上涨趋势，尤其在山东、华东、华南等主要区域，涨幅较为明显。

市场结构分析

• 供应端：国内沥青供应紧张，炼厂原料与供应端矛盾尚未实质性解决。
• 需求端：刚需支撑较强，终端需求保持稳定。
• 库存情况：炼厂与社会库存均处于低位，持续去化。
• 期货结构：由于近端市场紧张，中远端不确定性增加，期货盘面呈现强Back结构。

策略建议

• 单边策略：震荡偏强，关注炼厂原料情况。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：当前暂无明确策略建议。

风险提示

• 地缘冲突：可能影响原油供应与价格。
• 原油价格波动：作为沥青成本的重要组成部分，原油价格大幅波动将对沥青市场产生直接影响。
• 宏观风险：经济环境变化可能影响终端需求。
• 海外原料供应风险：原料供应不稳定可能加剧国内供应紧张。
• 终端需求变动：道路、防水、焦化、船燃等终端需求变化将对市场产生重要影响。
• 装置开工负荷变动：炼厂开工情况变化可能影响供应端。

图表说明

文档附有24张图表，涵盖以下内容：

• 现货价格：包括山东、华东、华南、华北、西北、西南等主要区域的沥青现货价格走势。
• 期货价格：包括石油沥青期货指数、主力合约、近月合约等价格走势。
• 成交量与持仓量：反映市场活跃度及资金动向。
• 产量数据：包括国内周度沥青产量、独立炼厂产量及各区域产量。
• 消费数据：涵盖道路、防水、焦化、船燃等不同终端的沥青消费情况。
• 库存数据：包括炼厂库存与社会库存的变化趋势。

数据来源

• 同花顺
• 钢联
• 百川资讯
• 隆众资讯
• 华泰期货研究院

报告作者

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842
• 李祖智：从业资格号F03159002，投资咨询号Z0024469

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