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能化产品周报—原油总结

核心内容概述

本周原油市场受到中东局势、炼厂开工意愿、高油价对需求的影响以及Taco指数等因素的综合影响，整体呈现震荡走势。尽管中东地区局势未得到有效解决，但实际影响有所减弱，全球库存偏低为油价提供了阶段性支撑。然而，隐波高位和Taco指数带来的向下压力使油价交易难度增加。

主要观点

• 中东局势：霍尔木兹和曼德海峡仍处于封锁状态，但船对船转运及沙特另辟蹊径等措施缓解了部分影响。
• 炼厂开工意愿：成品油裂解价差高位运行，带动炼厂开工意愿增强。
• 需求抑制：高油价抑制了亚洲炼厂需求回暖，对市场形成压力。
• Taco指数风险：Taco指数中压，对油价形成向下风险。
• 库存情况：全球库存偏低，为油价提供支撑；美国和欧洲库存均呈现同比下降趋势，而全球海上浮仓库存同比大幅上升。

关键信息汇总

1. 价格与金融数据

• 油价震荡运行，受中东局势和Taco指数影响，交易难度加大。
• 金融数据方面，CFTC持仓数据表明市场参与者对油价走势存在分歧。

2. 供应情况

• 美国原油供应：产量为1379.6万桶/日，环比微降0.01%，同比上升3.62%。
• OPEC供应：OPEC原油产量呈季节性波动，2026年全年预计去库幅度为89万桶/日。
• 非OPEC供应：非OPEC国家原油供应量也呈现季节性变化，整体供应量略高于需求。

3. 需求情况

• 美国石油需求：炼厂加工量为1733.6万桶/日，环比上升1.59%，同比上升2.51%；开工率为97.2%，环比上升1.1个百分点。
• 中国原油需求：主营炼厂开工率为72.86%，环比下降2.1个百分点，同比大幅下降8.7个百分点。
• 山东地炼开工率：为48.24%，环比微降0.1个百分点，同比微升0.1个百分点。

4. 库存情况

• 美国库存：
  • 除SPR外石油总库存为12.19亿桶，环比下降0.03亿桶，同比下降3.11%。
  • 原油商业库存为4.05亿桶，环比下降0.07亿桶，同比下降5.20%。
  • 汽油库存为2.11亿桶，环比持平，同比下降7.49%。
  • 馏分油库存为1.11亿桶，环比微降0.01亿桶，同比下降2.56%。
• 欧洲库存：原油库存为5166.1万桶，环比上升146.4万桶，同比下降11.55%；成品油库存为350.60万桶，环比下降6.9万桶，同比下降25.45%。
• 全球海上浮仓库存：为10447.30万桶，环比上升2553.5万桶，同比上升46.99%。

5. 价差与升贴水

• 裂解价差：
  • 美湾区裂解价差为64.39美元/桶，环比上升5.97美元/桶，同比上升206.89%。
  • 布伦特跨大西洋裂解价差为69.31美元/桶，环比上升4.77美元/桶，同比上升184.87%。
  • 中东裂解价差为51.42美元/桶，环比上升0.99美元/桶，同比上升184.48%。
  • 东南亚裂解价差为42.28美元/桶，环比下降0.74美元/桶，同比上升331.18%。
• 期货月差：
  • WTI1-6月差为10.52美元/桶，环比下降6.32美元/桶。
  • Brent1-6月差为11.15美元/桶，环比下降7.53美元/桶。
  • B-W价差为5.44美元/桶，环比下降3.06美元/桶。
  • EFS为12.50美元/桶，环比下降2.89美元/桶。
  • SC-BRENT价差为-5.30美元/桶，环比上升11.18美元/桶。
• 升贴水：不同油种的升贴水情况显示市场对特定油种的溢价或贴水趋势。

市场展望

当前市场环境复杂，中东局势、裂解价差、库存水平和Taco指数等因素交织影响，油价走势存在较大不确定性。建议投资者密切关注中东局势的演变、炼厂需求变化以及隐波和Taco指数的动态，以把握市场机会。

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