20260803-大越期货-沪铝期货月度报告_反弹空间有限_震荡对待_18页_1mb

铝市场2026年分析总结

核心内容

2026年全球铝市场预计将从供应过剩转为短缺，预计缺口在29.2万至84.3万吨之间。国内产能接近4500万吨天花板，海外新增产能因电力和能源成本高企而增速放缓。需求端，新能源（储能、电动车、光伏）和AI数据中心等领域用铝需求爆发，而传统建筑需求依然疲软。短期来看，受消费淡季和库存难以去库的影响，铝价反弹空间有限，预计8月铝价或在22800~24200元/吨区间震荡运行。

主要观点

1. 供需面分析

• 全球供需：2026年4月全球原铝供应短缺14.51万吨，1-4月累计短缺44.17万吨，预计全年将出现短缺。
• 国内供应：电解铝产能已接近4500万吨天花板，全国产能利用率维持在较高水平（99.55%），开工率也处于高位（99.39%）。
• 海外供应：新增产能受限于高能源成本，增速显著放缓。
• 需求端：房地产市场持续承压，新能源和AI数据中心需求增长显著。

2. 成本端分析

• 氧化铝价格：供应紧张缓解，价格快速下跌。
• 电力成本：动力煤价格下滑，自备电厂即时成本下降，电解铝企业盈利水平较高。
• 电解铝成本：目前平均即时成本在16160元/吨，冶炼利润高企。

3. 库存情况

• 全球库存：2025年库存变化不大，预计2026年库存仍难以去库。
• 国内库存：铝材、铝棒、氧化铝库存维持在较高水平，隐性库存也未明显减少。

4. 技术分析

• 沪铝走势：沪铝指数周K线显示，当前价格在23000元/吨上方，震荡区间为23000~26000元/吨。
• 支撑关注：23000元/吨为关键支撑位，需关注其支撑力度。

关键信息

供应端

• 铝土矿：国内进口量维持在较高水平，但较上月有所下降。
• 氧化铝：国内供应过剩，价格低位运行，库存维持在平均水平。
• 电解铝：产能接近4500万吨天花板，产能利用率和开工率维持在高位。

需求端

• 房地产：2026年前6月商品房销售面积同比下降11.6%，新开工面积同比下降23.4%，房地产需求疲软。
• 家电：空调产量增速放缓，出口面临压力。
• 汽车：传统汽车消费承压，新能源汽车增速或也将放缓。
• 铝材市场：月度产量同比减少1.1%，维持在较高水平。

成本端

• 氧化铝价格：快速下跌，缓解冶炼成本压力。
• 电力成本：动力煤价格下滑，自备电厂成本下降。

库存端

• 全球库存：2025年库存变化不大，预计2026年库存难以去库。
• 国内库存：铝材、铝棒、氧化铝库存维持在较高水平，隐性库存未明显减少。

技术分析

• 沪铝期货走势：目前处于震荡区间，关注23000元/吨支撑力度。
• 短期预测：8月铝价或在22800~24200元/吨区间运行。

投资提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 铝价短期反弹空间有限，后期需关注库存去库节奏。
• 需求端新能源和AI带来部分消费，但房地产和传统行业仍承压。

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