20260927-华泰期货-新能源及有色金属周报_供需持续博弈_双硅窄幅震荡_9页_1mb

工业硅与多晶硅市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了9月27日当周工业硅及多晶硅市场的供需状况、价格走势、库存变化及成本利润情况，同时对市场策略与风险因素进行了总结。

工业硅市场分析

价格走势

• 工业硅期货主力合约2611当周涨幅1.43%。
• 现货价格：华东不通氧553#均价9350元/吨；通氧553#、521#在9450元/吨；441#、421#在9550元/吨；有机硅用421#在9700元/吨；3303#在10300元/吨，周内小幅上涨。

供应情况

• 供应端小幅扩张，川滇地区因电价及成本上涨减少开工，北方产区开关与增减均有。

需求情况

• 下游需求端承压，多晶硅减产计划逐渐落地，有机硅减产持续进行，硅率合金整体持稳但缺乏拉动作用。

库存变化

• 工业硅社会库存共计45.8万吨，较上周小幅下降但去库进度艰难。

成本与利润

• 原料价格小幅上升，丰水期末电价上涨，成本端支撑显著。
• 价格窄幅震荡，利润端整体承压。

市场策略

• 短期：工业硅价格处于区间震荡，缺乏趋势性上涨动力，建议短期区间操作。
• 中长期：关注多晶硅减产对工业硅需求的传导以及能耗新标对供应的约束。

风险因素

1. 光伏能耗新标对需求端的影响；
2. 多晶硅企业开工变化；
3. 政策端扰动；
4. 宏观及资金情绪变化。

多晶硅市场分析

价格走势

• 多晶硅N型复投料均价40.9元/千克，颗粒硅均价39.5元/千克，价格指数40.95元/千克，现货价格基本持稳。
• 主力合约2611当周震荡上涨1.37%。

供应情况

• 多晶硅产量小幅减少，周度产量2.69万吨，环比减少-0.4%。
• 预计9月产量在12万吨左右，厂家生产计划增减均有，丰水期末临近，个别大厂减产计划落地，供应端整体有缩减趋势。

需求情况

• 下游需求持续弱势，硅片厂库存有所缓解，组件价格重心持稳，TOPCon组件价格约0.70元/瓦。

库存变化

• 多晶硅库存33万吨，环比上升3.4%；硅片库存26.97GW，环比下降13.8%。
• 多晶硅库存仍处高位，去库进展缓慢。

成本与利润

• 成本支撑稳固，主要因丰水期末电价上行。

市场策略

• 短期：多晶硅库存高位，需求乏力，建议短期区间操作，关注减产落地与库存去化进度。
• 中长期：关注能耗新标对产能出清的实际效果。

风险因素

1. 美国关税影响；
2. 期货上市对现货市场的带动；
3. 宏观及资金情绪影响；
4. 政策扰动；
5. 中东地区冲突对海外光伏需求的影响。

图表说明

• 图1至图20提供了工业硅及多晶硅相关产品价格走势、产量、库存等数据，资料来源包括SMM、百川盈孚、同花顺及华泰期货研究院。

分析团队

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 蔺一杭：从业资格号F03149704，投资咨询号Z0016047

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