20260927-新湖期货-黑色_驱动不足_钢价窄幅震荡_27页_15mb

钢材市场周度分析总结

核心内容概述

本周钢材市场整体呈现窄幅震荡态势，受成本端支撑不足及需求端波动影响，钢材价格涨幅有限。尽管部分品种如螺纹钢和焦煤出现小幅上涨，但铁矿石和焦炭价格偏弱运行，对钢材成本支撑有限。同时，供需关系有所改善，库存去化速度加快，但钢厂盈利率仍处于低位，市场情绪偏向谨慎。

主要观点

• 价格走势：

  • 螺纹钢主力合约周涨幅为0.71%，热卷主力合约周涨幅为0.24%。
  • 螺纹钢现货价格微涨0.62%，热卷现货价格微跌0.30%。
  • 铁矿石价格周环比下跌0.28%，焦炭价格下跌1.13%，焦煤价格上涨1.48%。
  • 本周钢企盈利率环比下降0.86个百分点至6.93%，显示行业盈利能力承压。

• 供需关系：

  • 五大材整体供减需增，库存环比去化55.76万吨，其中螺纹钢去库幅度最大。
  • 螺纹钢产量环比下降8.72万吨至165.35万吨，表需环比增加19.24万吨至208.85万吨。
  • 热卷产量环比下降0.96万吨至285.7万吨，表需环比增加1.22万吨至290.66万吨。
  • 钢铁企业高炉产能利用率环比下降0.74个百分点至88.49%。

• 价差分析：

  • 螺纹钢-废钢价差、螺纹钢-钢坯价差周环比扩大，热卷-钢坯价差缩小。
  • 螺纹钢-焦煤、螺纹钢-焦炭比值缩小，螺纹钢-铁矿比值扩大。
  • 全国冷热价差保持476元/吨不变，镀锌板卷-热轧板卷价差微涨。

• 市场情绪与风险提示：

  • 市场避险情绪有所提升，预计下周行情波动有限。
  • 上行风险包括钢厂减产、超预期利好政策出台、铁矿石价格走强。
  • 下行风险包括需求旺季不旺、焦炭提降、焦煤供应回升。

• 政策与行业动态：

  • 中美两国元首达成300亿美元对等降税安排，需关注后续政策对钢材市场的影响。
  • 9月1日至20日，重点30城新房成交面积同比微增，北京、上海二手房成交量连续7个月增长。
  • 2026年9月中旬，重点统计钢铁企业粗钢、生铁产量环比下降，钢材产量环比增长。

关键信息

• 库存变化：

  • 螺纹钢总库存环比下降43.5万吨至592.07万吨，社会库存下降36.68万吨，厂内库存下降6.82万吨。
  • 热卷总库存环比下降4.96万吨至424.46万吨，社会库存下降7.45万吨，厂内库存增加2.49万吨。
  • 冷轧库存环比下降9.14万吨至114.4万吨。

• 成本与利润：

  • 螺纹钢高炉利润周环比+15元至-193元/吨，电炉平均利润+5元至-79元/吨。
  • 唐山钢坯完全成本为3180元/吨，较上周上涨9元/吨。
  • 铁废价差方面，华北地区价差周环比+7.01元，华东地区价差周环比-2.99元。

• 出口情况：

  • 截至9月21日，31家出口商钢材出口接单量环比增加13.23%至77.45万吨。
  • 长材出口接单量环比下降7.51%，板材出口接单量环比增加34.47%。

• PMI数据：

  • 制造业PMI为49.8，环比上升0.6个百分点，大型企业PMI为50.6，中型企业PMI为49.4，小型企业PMI为47.9。
  • 建筑业PMI为46.9，环比下降0.1个百分点，新订单指数为42.4，环比上升2.3个百分点。

结论与展望

总体来看，钢材市场在成本端驱动不足、需求端表现平平的背景下，价格窄幅震荡。短期内，钢材供需格局有所改善，但钢厂盈利状况不佳，铁水产量仍有下行空间。后续需重点关注焦炭提降节奏、钢材库存去化速度以及铁水产量变化，同时留意宏观政策对市场情绪的影响。市场整体风险偏向下行，需警惕需求不及预期和成本进一步走弱。