2017-高端MLCC行业：缺口明年仍将持续_26页-2mb

高端MLCC行业供需深度解析总结

核心内容

本报告分析了高端MLCC行业在2017年及未来几年的供需状况、价格走势及投资建议，重点指出高端MLCC价格持续上涨的动因及其对市场的影响。

主要观点

• MLCC涨价趋势明显：自2016年第三季度以来，MLCC价格持续上涨，尤其是高端产品，如小尺寸、高电容MLCC，涨幅高达15%-30%。
• 需求驱动因素：
  • 消费电子领域：智能手机功能升级和通信标准演进推动MLCC单机用量增加，高端MLCC需求增长显著。
  • 汽车领域：新能源化趋势使高容MLCC需求大幅增加，纯电动汽车单车所需MLCC数量约为内燃机汽车的6倍。
• 供给限制：日韩等MLCC巨头扩产力度不足，主要进行内部产能结构化转移，向高附加值产品倾斜，导致高端MLCC供给受限。
• 成本上涨：陶瓷粉末、电极金属和包装材料等原材料价格上升，进一步推高MLCC成本，促使价格上调。
• 未来趋势预测：高端MLCC需求在2016-2019年分别为7258亿颗、8412亿颗、9367亿颗和10407亿颗，年复合增长率分别为16%、11%、11%。在中性预期下，供需缺口预计持续至2019年，而在乐观预期下，2019年有望实现供需平衡。

关键信息

• MLCC产业链：上游为陶瓷粉末和金属材料，中游为器件制造，下游为消费电子、汽车、工业等领域。
• MLCC应用广泛：MLCC广泛用于消费电子、汽车、工业设备等领域，是电子产品中不可或缺的基本元件。
• 技术壁垒：高端MLCC加工精度和工艺技术存在较大差距，国内厂商尚处于起步阶段。
• 市场格局：全球MLCC市场由村田、三星电机、国巨、太阳诱电和TDK等企业主导，合计市场份额达85%。
• 投资建议：关注国内被动元件企业，如风华高科、顺络电子、三环集团和火炬电子，这些企业在MLCC和电阻领域具有较强竞争力。

图表概览

• 图1：电子元器件分类情况
• 图2：国内电容器市场需求结构
• 图3：MLCC产品结构
• 图4：全球电容器市场格局
• 图5：全球MLCC市场格局
• 图6：MLCC产业链
• 图7：MLCC工艺技术复杂
• 图8：2016年全球MLCC出货应用领域分布
• 图9：iPhone单机MLCC用量增加
• 图10：全球手机出货量及通讯制式预测
• 图11：不同机型单机MLCC使用数量
• 图12：全球电动汽车销量及渗透率预测
• 图13：全球各类汽车生产量
• 图14：全球车用MLCC需求量
• 图15：村田布局高容量小尺寸MLCC产品
• 图16：超小型MLCC将是市场主流
• 图17：日韩四大MLCC生产商产品应用领域分布
• 图18：各陶瓷粉末厂商市占率分布
• 图19：铜现货价格走势
• 图20：箱板纸价格走势
• 图21：智能手机MLCC需求量
• 图22：高端MLCC各年度需求量
• 图23：高端MLCC供需缺口测算

表格概览

• 表1：主要被动元件及其功能
• 表2：去年三季度以来各被动元件厂商涨价公告
• 表3：不同车型对应MLCC需求量估算
• 表4：MLCC成本结构
• 表5：汽车市场对MLCC需求情况测算

投资建议与标的

• 风华高科：国内MLCC龙头，参股光颜科技，布局高端产品。
• 顺络电子：片式电感业务增长稳健，通过收购信柏陶瓷完善陶瓷业务布局。
• 三环集团：具备MLCC和电阻业务，建议买入。
• 火炬电子：军用MLCC企业，具备高附加值产品。

风险提示

• 行业扩产风险：多个公司可能大幅扩产，导致价格下跌。
• 需求不及预期：下游需求增速可能低于预期，影响MLCC市场表现。

披露信息

• 东方证券持有顺络电子和三环集团股票达1%以上，需在报告中披露。

投资评级定义

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%至+5%之间波动
• 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下
• 未评级：不在研究覆盖范围内
• 暂停评级：存在重大不确定性或潜在利益冲突

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，投资者需自行判断并承担风险。