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铝产业周报总结（2026/7/31）

核心观点

铝市场概述

• 供应端：受中东地缘冲突影响，海外电解铝复产进度缓慢，整体供应偏紧。国内电解铝运行产能接近上限，开工率几乎满产，短期内增产空间有限，冶炼厂利润维持高位，减产意愿弱，现货供给依然充足。
• 需求端：国内处于消费淡季，高温天气进一步压制下游开工，需求分化明显。其中，建筑型材、地产链需求偏弱，而光伏框架、电网线缆需求相对坚挺，形成结构性支撑。出口表现亮眼，6月铝材出口量创历史新高，多数加工企业订单已排产至8月。
• 库存：LME铝库存持续下降，维持在多年历史低位，对价格形成支撑。国内铝锭社会库存同步去化，但库存水平仍处于历史同期高位。
• 市场核心矛盾：海外供应偏紧与国内高供给、淡季弱需求之间的博弈。

利多与利空因素

利多因素

• 海外供应偏紧，LME库存维持低位运行；
• 国内淡季持续去库，库存压力有所缓解；
• 下游电解铝行业需求维持高位，对氧化铝形成支撑；
• 当前氧化铝价格已跌至行业高分位成本附近，对价格有一定支撑。

利空因素

• 国内电解铝运行产能近乎满产，短期供应充足；
• 国内氧化铝库存压力持续累积；
• 电解铝企业原料备货充足，补库意愿偏弱；
• 供应宽松格局未改，市场整体偏弱。

上游供给分析

• 铝土矿：
  • 中国铝土矿月度产量呈现季节性波动；
  • 铝土矿分省份产量数据表明地区差异；
  • 铝土矿港口库存季节性变化，整体处于波动状态；
  • 铝土矿进口量季节性上升，表明外部供应增加。
• 氧化铝：
  • 中国氧化铝月度产量季节性增长；
  • 氧化铝主要产地产量数据反映地区生产情况；
  • 氧化铝全国周度开工率处于较高水平；
  • 氧化铝分省份开工率数据表明区域差异；
  • 氧化铝进口量季节性上升，进口盈亏情况反映成本变化；
  • 氧化铝厂内库存维持稳定，但社会库存继续累积。

下游需求分析

• 铝锭与铝棒：
  • 铝锭周度出库量季节性波动；
  • 铝棒周度出库量季节性变化；
  • 铝锭+铝棒周度出库量同步下降；
  • 铝棒产量（周）季节性波动；
• 铝板带与型材：
  • 铝板产量（月）季节性增长；
  • 铝型材产量（月）季节性波动；
  • 铝板带周度开工率季节性变化；
  • 铝型材周度开工率季节性下降；
• 铝箔与线缆：
  • 铝箔产量（月）季节性增长；
  • 铝箔周度开工率季节性波动；
  • 铝线缆周度开工率季节性变化；
• 原生铝合金：
  • 原生铝合金周度开工率季节性波动；
  • 原铝铝合金锭产量（月）季节性变化；
• 其他需求：
  • 建筑铝型材月度开工率季节性下降；
  • 工业铝型材月度开工率季节性波动；
  • 光伏新增装机量当月值季节性增长，表明光伏行业对铝材需求支撑；
  • 电网工程投资完成额当月值季节性变化，反映电力基建对铝材需求影响。

库存情况

• 铝土矿库存：
  • 中国铝土矿月度库存季节性波动；
  • 广西、河南、山西等省份铝土矿库存呈现季节性变化；
• 氧化铝库存：
  • 氧化铝企业厂内库存季节性波动；
  • 氧化铝企业厂内库存天数季节性变化；
  • SHFE氧化铝仓单总量季节性变化；
• 铝锭与铝棒库存：
  • 铝锭+铝棒现货库存季节性下降；
  • 铝棒现货库存季节性波动；
• LME铝库存：
  • LME铝库存持续下降，维持在多年历史低位；
  • SHFE铝仓单数量季节性变化；
  • 中国电解铝社会库存季节性下降，但库存水平仍处于历史同期高位；
  • 中国电解铝库存天数季节性变化。

成本与利润

• 铝土矿价格：
  • 国内铝土矿价格季节性波动；
  • 进口铝土矿价格季节性上升，反映外部供应紧张；
• 氧化铝成本：
  • 氧化铝成本维持高位，对价格形成支撑；
  • 32%离子膜液碱折百价季节性变化，影响氧化铝成本；
• 动力煤与预焙阳极：
  • 动力煤价格季节性波动；
  • 预焙阳极价格季节性变化，反映冶炼成本；
• 能源成本：
  • 荷兰天然气TTF价格季节性变化；
  • 欧洲部分国家电价季节性波动，影响铝冶炼成本。

总结

铝市场整体处于供应偏紧与需求分化状态，海外供应受限与国内高供给形成矛盾。国内需求虽处淡季，但光伏、电网线缆等结构性需求支撑市场。库存方面，LME铝库存维持低位，国内铝锭社会库存同步去化，但整体仍偏高。氧化铝市场供应宽松，库存压力持续，但成本支撑仍存，市场关注点转向国内供需格局及政策变化。未来需重点关注海外复产进度、国内库存变化及成本波动情况。