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黄金与白银市场周报总结

核心内容

本报告主要围绕黄金与白银市场进行分析，涵盖一周内的政策动态、基本面变化、市场持仓数据及影响贵金属价格的关键因素。

主要观点

1. 去美元化趋势持续
   主权基金在去美元背景下加大对黄金和白银的需求，推动贵金属市场的价值重估。

2. 地缘政治冲突升级
   美伊围绕伊核问题的冲突再度升级，胡塞武装袭击沙特基础设施，引发市场对地缘风险的关注。

3. 货币政策边际收紧
   美联储7月议息会议维持利率不变，但部分联储票委支持加息，显示政策转向的潜在压力。全球主要央行也面临加息压力。

4. 内外比价波动，套利机会显现
   黄金与白银的内外比价出现显著波动，为市场参与者提供了套利机会。

关键信息

一、黄金市场

1.1 基本面回顾

• 特朗普政策：威胁对欧盟启动301调查并征收大规模关税，引发市场对贸易政策不确定性的担忧。
• 日本与韩国干预外汇市场：日本政府与央行被认为在买入日元、卖出美元，韩国外汇当局也进行美元卖出干预，反映对美元走强的担忧。
• 美联储政策：维持利率不变，但前瞻指引撤回需过渡期，年底仍会有新闻发布会，通胀目标仍为2%。
• 美国经济数据：6月PCE转负，核心通胀低于预期；二季度GDP增长1.5%，低于预期。

1.2 市场持仓数据

• COMEX黄金：
  • 最新多头持仓：122,450张
  • 最新空头持仓：35,978张
  • 持仓占比：多头21%，空头6%
  • 一周持仓变化：多头减少5,556张，空头增加2,599张
• 上海黄金ETF：
  • SPDR持仓：862吨
  • iShares持仓：402吨
  • 外盘黄金ETF持仓：1,447吨
• 上海仓单：407,927吨，一周增减为+16,492吨
• 外盘库存：617盎司，一周增减为+1盎司

二、白银市场

2.1 基本面回顾

• 地缘政治影响：伊朗袭击沙特基础设施，沙特回应摧毁无人机，加剧市场对地缘风险的担忧。
• 美国经济数据：与黄金市场类似，6月PCE数据疲软，GDP增长不及预期。

2.2 市场持仓数据

• COMEX白银：
  • 最新多头持仓：44,277张
  • 最新空头持仓：27,801张
  • 持仓占比：多头24%，空头16%
  • 一周持仓变化：多头减少4,423张，空头减少4,757张
• 外盘白银ETF：
  • SLV持仓：13,802吨
  • 外盘白银ETF持仓：23,620吨
• 上海仓单：1,075吨，一周增减为-7吨
• 外盘库存：8,398吨，一周增减为-52吨

影响贵金属价格走势的主要因素

1. 美元指数期货持仓
   ICE美元指数非商业净多头持仓数据反映市场对美元走势的预期。

2. 美国国债期货持仓

   • CBOT 10年期国债非商业净多头持仓
   • CBOT 5年期国债非商业净多头持仓
   • CBOT 2年期国债非商业净多头持仓
   • 持仓数量变化反映市场对美国国债的预期。

3. 美国通胀预期
   6月PCE数据疲软，核心通胀低于预期，可能对贵金属价格形成支撑。

4. 美国实际利率
   美联储政策转向可能影响实际利率，从而影响贵金属的吸引力。

5. 美国利率期限结构
   利率期限结构变化反映市场对美联储政策路径的预期。

6. 美非利差
   2年期国债利差变化影响资金流动，对贵金属价格产生间接影响。

服务内容

1. 风险管理顾问
   协助客户建立风险管理制度和操作流程，提供风险管理咨询与专项培训。

2. 研究分析
   收集整理期货市场信息及经济数据，研究分析价格及其影响因素，提供研究报告。

3. 交易咨询
   为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略。

联系方式

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  • 问询电话：021-55275087（交易咨询部统一受理）
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