20260928-太平洋-电子_AI驱动光互连及AISC需求提升_迈威尔业绩快速增长_3页_406kb

迈威尔业绩快速增长总结

核心内容

迈威尔在2027财年第二财季实现了显著的业绩增长，单季度营业收入达到27.4亿美元，同比增长36.5%。Non-GAAP毛利率为53.1%，同比提升2.7个百分点；稀释每股收益为0.3美元。这一增长主要得益于AI算力建设带来的市场需求提升，特别是在数据中心业务和高速光互连芯片领域。

主要观点

• AI驱动需求增长：AI算力建设带动了交换IC、光DSP及定制ASIC的需求放量，成为迈威尔业绩增长的核心动力。
• 数据中心业务表现强劲：数据中心业务营收21.7亿美元，占总营收的79.3%，同比增长45.7%。主要受益于高速以太网交换芯片、光DSP以及云厂商定制ASIC芯片的需求增加。
• 通信及其他业务温和复苏：通信及其他业务营收5.68亿美元，占总营收的20.7%，同比小幅增长，但恢复节奏较为平缓。
• 毛利率提升：公司毛利率同比上行，主要得益于高毛利数据中心业务收入占比的增加，但定制ASIC业务的低毛利率对整体毛利率有所压制。
• 研发投入持续增加：公司加大研发投入，用于AI芯片的迭代开发，费用率有所上升。
• 未来增长预期：公司预计2027财年第三财季营业收入将在29.93-33.08亿美元之间，Non-GAAP毛利率预计维持在57.5%-58.5%区间，Non-GAAP稀释每股收益指引为1.05-1.15美元。

关键信息

业务增长驱动因素

• 高速互连芯片：迈威尔在AI集群中实现1.6T PAM-4 DSP芯片的规模交付，下一代2nm光互连芯片研发稳步推进。
• 定制ASIC业务：与头部云厂商深化合作，多个AI加速配套定制芯片项目进入落地阶段，中长期有望成为新的增长点。
• 企业及运营商基础设施：新一代高端交换设备逐步导入客户，海外电信资本开支回暖将推动通信及其他业务收入修复。

财务表现

• 营收：2027财年第二财季营收27.4亿美元，同比增长36.5%。
• 毛利率：Non-GAAP毛利率53.1%，同比提升2.7个百分点。
• 每股收益：稀释每股收益0.3美元。

未来指引

• 第三财季营收指引：预计29.93-33.08亿美元，指引中枢为31.50亿美元。
• 毛利率指引：预计Non-GAAP毛利率维持在57.5%-58.5%之间。
• 每股收益指引：预计Non-GAAP稀释每股收益为1.05-1.15美元。

风险提示

• AI产业推进不及预期：AI算力发展可能受到技术或市场因素的影响，导致需求增长不及预期。
• 定制化ASIC节奏波动：定制ASIC项目的推进速度可能受到客户合作或技术开发的影响，存在不确定性。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。

公司信息

• 公司名称：太平洋证券股份有限公司
• 地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼，北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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