20240610-广发期货-聚烯烃周报_供需预期整体转弱__预计延续回落调整_25页_1mb

2024年6月10日广发期货聚烯烃周报总结

核心观点

1. L（LLDPE）品种：

   • 供应方面，LLDPE供应增速放缓，标品库存偏紧；非标LD-LLD的高价差对市场有支撑。
   • 需求方面，整体表现平淡，农膜处于季节性淡季，下游需求疲软。
   • 库存情况：当前库存尚无压力，但中期供应预计回升，需求弱势，库存去化放缓预期明显，可能出现小幅累库。
   • 短期波动不大，中期供需预期略转弱。
   • 价格判断：预计L2409合约将回落调整，但空间有限。
   • **操作建议：**维持多L(2409)空MA(2409)的套利思路，L2409合约可在高点轻仓逢高出空。

2. PP品种：

   • 供应方面，装置产量快速回升，利润修复后增产预期强。
   • 需求方面，塑编需求进入淡季，下游总体偏弱，出口受压。
   • 库存情况：整体去库放缓，中期供需转弱，存在累库压力。
   • 短期产量回升快于需求，中期供需矛盾将逐步显现。
   • 价格判断：PP2409合约预计回调至7400附近。
   • **操作建议：**维持PP空头思路，建议持有PP2409空单，目标位参考7800元/吨。

市场分析要点

1. 期现价格回顾：

   • L与PP近期价格走势分化的主因是供需结构差异、成本支撑变化以及宏观情绪分化。
   • L价格受到部分装置检修结束带动去库、宏观预期升温的支撑，PP则受累于出口不及预期、塑编淡季等。
   • 基差方面，L基差小幅走强，PP仓单有所减少。

2. 基本面数据：

   • **供应端：**装置开工率回升，前期检修装置逐步恢复；产量环比有提升预期；利润修复明显。
   • **需求端：**下游整体弱稳，塑编、农膜及包装膜需求季节性偏弱。
   • **库存：**去库放缓，累库压抑情绪弥漫。
   • **进出口：**进口窗口政策性收窄，出口依赖运费支撑。

3. 平衡表预期：

   • L2409：供需双弱，表观供需变化不大，预期小幅累库。
   • PP2409：供需差距明显扩大，预计持续累库。

总结与展望

L与PP基本面偏空，供需双弱背景下库存见顶忧虑构成阻力。操作上建议谨慎偏空，L短期调整空间有限，PP则面临一定调整幅度。