20260907-东证期货-2026Q2铁矿季度运营报告_增量符合预期_成本逐步兑现能源抬升_7页_2mb

铁矿石2026Q2季度运营报告总结

核心内容概览

本报告分析了2026年第二季度铁矿石的全球运营情况、矿山成本变化及西芒杜项目的投产进展，指出铁矿石市场在成本压力与供应增量之间维持震荡走势。

主要观点

1. 全球铁矿石供应增量稳定，符合市场预期

• 2026年1-8月全球铁矿石累计供应增量约3500万吨，年化预计达到4000万吨。
• 供应增量与市场预期基本一致，未出现大幅偏离。
• 澳洲整体发货量保持增长，巴西发货量自年中以来持续回落，印度小幅增长。

2. 成本压力显著，柴油价格持续推高

• 布伦特原油价格上涨近50%，柴油价格上涨约130%，对铁矿石成本形成显著影响。
• 澳洲矿山主要受开采成本（C1）影响，巴西等远距离矿山则主要受运费影响。
• 主要矿山CFR到港成本较同期增加6-20美元/吨，其中C1成本增加约1-3美元/吨，运费增加约5-15美元/吨。

3. 西芒杜项目投产顺利，增量预期提升

• 西芒杜项目自5月发货量突破300万吨后，受雨季影响6-8月发货量下降。
• 9月起发货量逐步回升，预计9-12月保持300-500万吨发货量。
• 2026年全年项目增量预计突破2200万吨，较年初预期有所提升。

4. 短期支撑稳固，但长期价格承压

• 成本支撑较强，但供应和库存压力仍存，导致矿价上下两难。
• 随着双焦价格持续上涨，钢厂利润已进入全面亏损阶段，未来1-2个月可能面临减产压力。
• 铁矿石价格长期面临供应增量和需求疲软的双重压力。

关键信息

供应情况

成本变化

西芒杜项目

• 9月起发货量回升，预计9-12月发货量保持在300-500万吨。
• 2026年全年增量预计突破2200万吨，较年初预期提升。
• 项目投产顺利，但短期内对市场影响有限，需关注其对供需格局的长期作用。

风险提示

• 地缘政治冲突可能影响全球供应链。
• 国内煤炭产量政策调整可能间接影响铁矿石需求及价格。

附录信息

• 报告日期：2026年09月07日
• 走势评级：震荡
• 分析师：许惠敏，资深分析师（黑色产业）
• 从业资格号：F3081016
• 投资咨询号：Z0016073
• 联系方式：Tel: 8621-63325888-1595 / Email: huimin.xu@orientfutures.com
• 公司信息：上海东证期货有限公司

重要图表说明

• 图表1：全球铁矿石航运发货量累计增长
• 图表2：澳洲铁矿石航运发货量累计增长
• 图表3：巴西铁矿石航运发货量累计增长
• 图表4：西非铁矿石航运发货量累计增长
• 图表5：全球主要矿山季度发货量对比
• 图表6：2026Q1-Q2全球原油和柴油变化
• 图表7：海运费变化
• 图表8：主要矿山C1成本变化
• 图表9：西芒杜月度发货量
• 图表10：西芒杜周度发货量季节性对比
• 图表11：247铁水预估
• 图表12：钢厂模拟热卷利润

声明与免责声明

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