20260823-华泰期货-黑色建材周报_成本支撑提振情绪_钢价震荡运行_9页_2mb

钢材市场分析总结

核心内容

本周钢材市场整体呈现震荡运行态势，螺纹钢主力合约2610收于3039元/吨，热卷主力合约2610收于3295元/吨。市场情绪受到成本支撑的提振，但整体供需格局仍偏弱，价格短期内难有明显突破。

主要观点

1. 供应方面

• 高炉开工率：82.8%，环比增加0.16个百分点，同比减少0.56个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率：89.25%，环比减少0.19个百分点，同比减少1个百分点。
• 钢厂盈利率：32.47%，环比减少1.3个百分点。
• 日均铁水产量：237.68万吨，环比减少0.52万吨，同比减少3.07万吨。
• 供应端整体呈现收缩态势，但高炉开工率略有回升，显示钢厂生产意愿有所增强。

2. 消费方面

• 五大材表需总量：820.59万吨，环比减少15.05万吨。
• 螺纹钢表需：196.16万吨，环比增加1.85万吨。
• 热卷表需：293.3万吨，环比减少10.63万吨。
• 消费端表现分化，螺纹钢需求略有回升，热卷需求下降，整体成材需求偏弱。

3. 库存方面

• 五大材总库存：1609.8万吨，环比减少10.76万吨。
• 螺纹钢库存：682.85万吨，周环比减少15.78万吨。
• 热轧卷板库存：437.72万吨，周环比减少1.06万吨。
• 库存持续去化，表明市场消化能力较强，但去化速度放缓，需关注后续累库情况。

4. 价格与价差

• 螺纹钢与热卷价格均维持震荡，价差走势反映市场对不同品种的需求变化。
• 基差走势显示现货与期货价格之间存在一定的贴水或升水，反映市场预期。

关键信息

价格表现

• 螺纹钢主力合约2610：3039元/吨
• 热卷主力合约2610：3295元/吨

供需分析

• 供应端：高炉开工率略有回升，但产能利用率和盈利率下降，显示钢厂利润承压。
• 消费端：五大材表需下降，螺纹钢需求回升，热卷需求下降，整体消费偏弱。
• 库存：五大材总库存环比减少，螺纹钢库存降幅较大，热卷库存小幅下降。

市场展望

• 短期钢材价格维持震荡，缺乏明显上涨动力。
• 后期需关注钢厂检修情况、消费回暖迹象及库存去化速度。
• 淡季行情下，钢材利润空间有限，市场情绪需谨慎对待。

风险提示

• 宏观政策：政策变化可能影响市场预期和资金流向。
• 成材需求：需求不及预期可能加剧价格下行压力。
• 库存去化速度：库存持续去化有助于支撑价格，但若出现累库则可能承压。
• 钢材出口接单：出口订单变化影响板材需求，进而影响价格。
• 钢厂利润：钢厂利润下降可能影响生产积极性，进而影响供应。
• 成本支撑：原材料成本上升可能支撑价格，但若成本下降则可能压制价格。

图表概览

• 图1-2：螺纹钢现货价格走势，反映季节性和月度价格变化。
• 图3：螺纹钢与热卷价差走势，显示品种间相对价格关系。
• 图4-5：螺纹钢与热卷现货对主力合约基差，反映市场预期。
• 图6-11：螺纹钢与热卷不同期限价差走势，分析市场结构变化。
• 图12-13：螺纹钢高炉与电炉利润走势，反映钢厂盈利状况。
• 图14-19：螺纹钢、热卷及五大材产量季节性和月周均走势，分析供应变化。
• 图20-23：螺纹钢与热卷消费季节性和月周均走势，反映需求变化。
• 图24-26：螺纹钢、热卷及五大材库存走势，分析库存变化趋势。
• 图27：中国折粗钢净出口数据，反映出口对市场的影响。

研究团队

• 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171
• 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310
• 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505
• 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137

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