20261012-宁证期货-棉花_国内外棉市震荡延续_6页_1mb

棉花市场总结：国内外棉市震荡延续

核心内容

当前国内外棉花市场整体呈现震荡走势，供需两端变化显著，价格波动受到多种因素影响，包括天气、产量预期、出口表现及下游需求等。

市场回顾与展望

• 国内棉市：节后郑棉延续震荡走势，价格已深入籽棉收购成本区间。机采棉交售价格集中在7.1-7.45元/公斤，手摘棉则在8.2-8.4元/公斤，籽棉收购价格提供下方支撑。
• 国际棉市：ICE期棉十月以来呈现先回升后震荡整理态势，美棉进入全面采收期，但受飓风及降雨影响，供应忧虑升温，支撑棉价回升。
• 供需预测：USDA最新供需报告显示，26/27年度全球产量调增63万包，主要来自巴西和美国，全球消费仅增加16万包，需求偏弱，期末库存调增82万包，库销比回升。
• 展望：国内及美国棉花采收进程加快，新棉集中上市期供给压力较大，国际市场持续关注美棉出口表现、飓风影响及采收进程，预计市场仍将维持震荡走势。

基本面数据周度变化

供应情况分析

• 国内供应：全国棉花采摘进度达42.5%，较同期偏早偏快；轧花厂开机率提升明显，棉花加工率持续增长。
• 国际供应：美棉进入全面采收期，出口签约量有所回升，但优良率下降，反映天气对产量预期的扰动。

需求情况分析

• 国内需求：纱厂棉花小幅去库，纱线持续累库，下游走货偏弱，显示需求恢复进程缓慢。
• 国际需求：美棉出口表现平淡，对华净销售为负，显示中国需求对国际市场的支撑有限。

成本利润分析

• 轧花厂利润：近期利润下降，反映成本压力增加。
• 纺纱厂利润：利润持续下滑，表明下游需求疲软及成本上升的双重压力。

库存分析

• 棉花商业库存：周环比增加29.61万吨至196万吨，新棉集中上市压力较大。
• 纺纱厂库存：棉花库存折存天数略有下降，纱线库存折存天数上升，显示下游库存压力增加。

关键风险提示

• 籽棉交售价格：可能影响下游成本及市场走势。
• 需求恢复：国内及国际需求恢复速度将决定价格走势。
• 天气扰动：对采收进程和产量预期产生影响。
• 产量验证：实际产量与预期存在差异可能引发市场波动。

总结

综上所述，国内外棉市在震荡中运行，供给端新棉集中上市压力较大，需求端恢复缓慢，市场走势受天气、出口及库存等因素影响。投资者需密切关注籽棉收购价格、下游订单情况及天气变化，以应对市场的不确定性。