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晨会纪要总结（20260828）

核心内容概览

本次晨会聚焦于重点推荐个股、财经要闻、A股市场评述及市场数据等多个方面，内容涵盖公司业绩表现、行业趋势、市场走势及风险提示。

重点推荐个股分析

1. 快克智能（603203）

• 核心增长点：AI算力链设备多点开花，半导体封装订单加速兑现。
• 业绩表现：2026年上半年营收6.65亿元（+31.82%），归母净利润1.51亿元（+13.97%），扣非归母净利润1.45亿元（+28.31%）。
• 毛利率与净利率：毛利率50.44%（-0.34pct），净利率23.24%（-2.98pct）。
• 费用控制：销售、管理、研发和财务费用率分别同比下降0.21pct、0.19pct、0.63pct和上升1.09pct。
• 技术突破：完成800G/1.6T光模块量产流程设备矩阵，高速共晶机订单突破1亿元。
• 海外拓展：在墨西哥、泰国完成多条自动化产线交付，设立新加坡销售服务子公司。
• 投资建议：预计2026-2028年归母净利润分别为2.94/3.68/4.35亿元，对应PE为49.27/39.38/33.26倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：AI算力产业链资本开支波动，客户验证及量产进度不及预期。

2. 常熟银行（601128）

• 业绩表现：2026H1营收64.28亿元（+6.05%），归母净利润21.78亿元（+10.64%）。
• 规模变化：Q2贷款总额2736.02亿元（+6.79%），对公贷款增长16.01%，个人贷款增长1.92%。
• 息差变化：2026Q2净息差2.46%，同比下降约9bp，但降幅收窄；贷款平均收益率4.78%，存款平均成本率1.53%。
• 费用管理：Q2业务及管理费同比下降3.21%，对利润形成支撑。
• 资产质量：不良率0.75%，拨备覆盖率431.94%，风险抵补能力充足。
• 投资建议：预计2026-2028年营收分别为124.93/132.79/141.86亿元，归母净利润分别为47.19/52.17/57.69亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：个人经营贷信用风险上升，负债成本下降不及预期，行业需求恢复不及预期，债券市场波动加大。

3. 工业企业利润数据（2026年7月）

• 整体表现：规模以上工业企业利润总额累计同比17.6%，前值18.7%。
• 核心观点：利润增速回落，但电子设备利润增速逆势上升，对整体贡献率超100%。
• 行业分化：上游原材料开采（+44.1%）、装备制造（+36.1%）利润增速回升，中游原材料制造（-13.8%）、下游制造（-8.5%）利润增速下滑。
• 成本与需求：成本率上升超季节性，反映下游需求不强，价格传导能力偏弱。
• 风险提示：政策力度不及预期，需求恢复不及预期，地缘政治局势超预期，数据测算偏差。

4. 拓荆科技（688072）

• 业绩表现：2026上半年营收29.13亿元（+49.06%），归母净利润13.43亿元（+1324.10%），毛利率41%（+9.05pct）。
• 技术突破：在薄膜沉积（PECVD、ALD等）及三维集成领域取得进展，设备批量验证并进入量产。
• 市场拓展：产品进入约100条生产线，累计流片量约6亿片，海外业务持续拓展。
• 投资建议：预计2026-2028年营收分别为99.61/133.48/170.80亿元，归母净利润分别为20.39/29.78/39.29亿元，当前PE为96/66/50倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：下游扩产不及预期，产品验证周期不及预期，行业竞争加剧。

5. 同力股份（920599）

• 业绩表现：2026上半年营收35.53亿元（+12.13%），归母净利润4.06亿元（+26.26%），毛利率20.72%（+0.94pct），净利率11.41%（+1.27pct）。
• 费用控制：销售、管理、研发和财务费用率分别同比下降0.11、上升0.16、上升0.05、上升0.25个百分点。
• 海外市场：海外收入7.14亿元（+45.15%），毛利率32.09%，高于国内业务。
• 配件业务：配件收入2.71亿元（+97.39%），毛利率29.85%，高于整车业务。
• 产品迭代：新能源、无人驾驶、大型化产品持续升级，推动盈利模式向全生命周期服务延伸。
• 投资建议：预计2026-2028年归母净利润分别为9.71/10.86/12.11亿元，对应PE为8.66/7.74/6.94倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：汇率波动，行业需求下行，技术迭代，国际贸易风险。

财经要闻

1. 美国失业救济人数：20.3万人，低于市场预期20.8万人。
2. 中美外交会晤：王毅会见美国驻华大使庞德伟，强调中美构建建设性战略稳定关系。

A股市场评述

• 市场表现：上证指数收涨1.13%，深成指、创业板指数分别上涨1.5%和1.71%。
• 资金动向：大单资金连续三个交易日净流入超500亿元，市场情绪回暖。
• 板块表现：
  • 涨幅前五：非金属材料II（+9.63%）、电子化学品II（+5.56%）、玻璃玻纤（+5.36%）、元件（+5.09%）、其他电子II（+4.68%）。
  • 跌幅前五：光伏设备（-2.33%）、调味发酵品II（-1.96%）、白色家电（-1.56%）、电网设备（-1.21%）、国有大型银行II（-1.16%）。
• 技术分析：日线KDJ、MACD指标修复，短期均线条件向好，但上方均线压力仍存。

市场数据

资金与利率

• 国内利率：
  • 1年期LPR：3%
  • 5年期以上LPR：3.5%
  • DR001：1.3594%（-5.11BP）
  • DR007：1.3950%（-3.32BP）
• 国外利率：
  • 10年期中债到期收益率：1.6988%（+1.01BP）
  • 10年期美债到期收益率：4.6700%（+1.00BP）
  • 2年期美债到期收益率：4.2000%（+1.00BP）

股市表现

• 上证指数：3956.57点，+1.13%
• 创业板指数：3473.35点，+1.71%
• 恒生指数：25565.74点，-0.34%
• 国际指数：
  • 道琼斯工业指数：53569.44点，+0.20%
  • 标普500指数：7730.99点，+0.72%
  • 纳斯达克指数：26541.35点，+1.57%
  • 法国CAC指数：8319.87点，-1.68%
  • 德国DAX指数：26367.24点，+0.31%
  • 英国富时100指数：10792.54点，-0.79%
• 美元指数：99.1278，-0.01%

国内商品

• 螺纹钢：3088元/吨，+0.59%
• 铁矿石：716.50元/吨，-0.28%

国际商品

• COMEX黄金：4654.80美元/盎司，+0.15%
• WTI原油：83.53美元/桶，+1.58%
• LME铜：14306美元/吨，+0.52%

投资建议与评级说明

• 市场指数评级：

  • 看多：沪深300指数未来6个月上涨≥20%
  • 看平：波动在-20%至20%之间
  • 看空：下跌≥20%

• 行业指数评级：

  • 超配：相对沪深300指数上涨≥10%
  • 其他评级：相对沪深300指数在-10%至+10%之间

• 公司股票评级：

  • 买入：股价未来6个月相对沪深300指数上涨≥15%
  • 增持：上涨5%至15%
  • 中性：波动在-5%至+5%
  • 减持、卖出：下跌5%至15%或更多

风险提示汇总

• 快克智能：AI算力产业链资本开支波动、客户验证及量产进度不及预期。
• 常熟银行：个人经营贷信用风险上升、负债成本下降不及预期、小微贷款需求恢复不及预期、债券市场波动加大。
• 拓荆科技：下游扩产不及预期、产品验证周期不及预期、行业竞争加剧。
• 同力股份：汇率波动、行业需求下行、技术迭代、国际贸易风险。