20260923-永安期货-LPG早报_1页_1mb

LPG早报总结

核心内容

本报告为2026年9月23日研究中心能化团队发布的LPG市场早报，涵盖国内与国际价格走势、供需变化、策略建议等内容，重点分析了丙烷和液化石油气（LPG）的市场情况。

主要观点

国内基本面

• 整体情况：国内LPG基本面仍然坚挺。
• 短期支撑：双节临近，中下游补库需求增加，对短期价格形成支撑。
• 中期展望：10月炼厂原料问题可能导致降负，但高价货采购不多，整体基本面格局仍保持稳定。
• 库存情况：港口库存下降7.03%，厂库库存上升2.5%，整体库存水平较低。
• 交割品价格：华东民用价格为7365元/吨（-187），是国内最便宜的交割品。

丙烷市场

• 外盘供应扰动：外盘供应端存在较大扰动，但PDH（丙烷脱氢）需求预期仍坚挺，燃烧需求也有回归预期。
• 价格走势：
  • CFR华南：9月16日至22日价格从1025元/吨降至943元/吨。
  • CIF日本：价格从858元/吨降至793元/吨。
  • CP预测合同价：从675元/吨升至650元/吨。
• 月差估值：FEI月差估值处于历史高位，11-12月差为223（-66），上行空间有限。
• 策略建议：建议关注FEI月差的逢低做多机会。

外盘与套利

• FEI纸货价格：外盘FEI纸货价格回落。
• FEI月差：FEI月差为33.5美金（-0.5），油气比震荡。
• 套利窗口：美亚现货套利窗口处于开启状态。
• 运费与贴水：
  • 华南CP丙烷到岸贴水：310元/吨（-54）。
  • AFEI、美湾、中东丙烷OB贴水：分别43元/吨（-12）、70.3元/吨（+46）、195元/吨（-35）。
  • 美亚运费：802.6元/吨（+13.66）。
  • 中东-远东运费：232.67元/吨（+8.31）。

供需数据

• PDH开工率：79.21%（-0.37pct）。
• MTBE开工率：59.69%（+0.4pct）。
• 出口订单：MTBE出口订单为11万吨（+6.4万吨）。
• 烷基化油开工率：39.71%（-0.43pct）。

关键信息

价格数据

月度变化

• 日度变化：整体价格小幅波动，山东民用价格上升90元/吨，山东醚后上升50元/吨。
• 仓单变化：仓单减少955手，青岛运达减少620手，福州中民减少335手。

市场展望

• 关注点：山东地炼原料问题和地缘情绪扰动。
• 外盘预期：外盘供应端扰动大，但丙烷需求预期稳定，市场持续看好丙烷格局。

结论

当前国内LPG市场基本面仍然较强，短期价格受双节补库支撑，中期则需关注炼厂原料问题及地缘因素。丙烷市场受外盘供应扰动影响，但PDH和燃烧需求预期良好，整体格局向好。建议投资者关注FEI月差的逢低做多机会，同时留意国内库存变化及地缘政治风险。