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油脂期货周报总结

核心内容

本报告分析了2026年8月15日国内及国际主要油脂品种（豆油、棕榈油、菜油）的市场动态，包括价格走势、库存变化、基差情况、天气与政策影响等。报告指出，油脂市场呈现分化格局，近月合约受现实端压制，远月合约则受政策与天气预期支撑，整体多空博弈激烈，波动性增强。

主要观点

豆油

• 供应：美国大豆产量上调，但单产下调，高温干旱天气提供间断性天气升水。国内大豆集中到港，油厂压榨维持高位，豆油商业库存处于同期高位。
• 需求：夏季消费淡季，下游仅刚需拿货，无集中备货。09合约临近交割，多头持续减仓移仓至01合约。
• 价格走势：近月合约受基差走弱拖累，整体偏弱；远月合约受天气与生物柴油预期支撑，震荡偏强。
• 关键观察变量：美豆产区每日降水预报、国内油厂压榨与提货数据。
• 策略建议：短期单边震荡偏强对待；关注棕榈油的15正套。

棕榈油

• 供应：马来西亚进入季节性增产周期，国内棕榈油港口库存同比大增42.7%，8-9月大量船货到港，基差持续贴水。
• 需求：国内夏季食用需求低迷，仅工业生物柴油提供少量刚需，现货端难以去库。
• 价格走势：近月承压，远月震荡偏强。印尼全年B50配额上调及厄尔尼诺远期减产预期构成远月支撑。
• 关键观察变量：国内棕榈油库存变化、印尼与马来生物柴油消费及出口情况。

菜油

• 供应：国内菜籽进口量环比回落，油厂因原料不足压榨下滑，库存累积速度放缓。
• 需求：俄罗斯收紧非转菜籽出口检疫，国内供给预期收紧，资金持续增仓做多。
• 价格走势：基差坚挺，提供强力底部支撑。若菜籽到港不及预期，有望试探前高。
• 关键观察变量：国内菜籽到港船期、沿海油厂压榨开工数据。

关键信息

市场概述

• 国内三大油脂震荡分化，整体偏强收尾。
• 外盘马棕油周线收涨，USDA报告利空出尽，原油走强及马来出口回暖提供支撑，但产地增产及国内高库存限制上行空间。
• 多空博弈剧烈，全周无单边趋势。

供应数据

• 美国大豆采购：8月船期采购进度100%，9月船期采购进度97.68%，10月船期采购进度73.6%。
• 印尼棕榈油产量：2026年8月1-10日产量环比下降9.73%，单产环比下降10.78%，出油率环比增加0.2%。
• 马来西亚棕榈油产量：8月1-10日产量环比下降9.73%。
• 国内油脂库存：
  • 三大食用油库存总量260.57万吨，周度下降0.89万吨。
  • 豆油库存139.15万吨，周度下降3.65万吨。
  • 棕榈油库存82.56万吨，周度增加2.86万吨。
  • 菜油库存38.85万吨，周度下降0.11万吨。

基差与价格

• 豆油基差：主要港口对应1月合约的基差报价运行在100-270元。
• 棕榈油价格：主要港口价格维持在9326-9506元之间，较昨日上涨28-64元。
• 菜油基差：相对平稳，港口三级油现货报每吨10470-10730元/吨，内陆报价为每吨10500-10900元。

天气与政策影响

• 厄尔尼诺：NOAA预测厄尔尼诺现象将持续增强直至年底，2026年10月至12月发生历史性事件的概率高达69%，强度将超过自1950年以来的历次事件。
• 美国大豆产区降雨预测：美豆产区未来15天降雨偏少，高温干旱天气持续，对产量构成压力。
• 巴西与阿根廷大豆产区降雨预测：未来15天降雨偏少，可能影响产量与压榨。

生物柴油需求与政策

• EPA生物燃料混合总量：2026年设定为240.2亿加仑，2027年设定为244.6亿加仑，高于2025年。
• 豆油需求：按EPA 56.1亿加仑掺混目标测算，2026年需豆油约832万吨，较2024年增加38.5%。

市场展望

• 豆油：若美豆无极端干旱题材，近月易阴跌磨底；远月合约依托天气与生物柴油预期震荡上行，远近月价差存在走阔空间。
• 棕榈油：近月承压，远月震荡偏强，关注印尼与马来生物柴油政策及天气影响。
• 菜油：基差坚挺，若菜籽到港不及预期，有望试探前高。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担投资风险。
• 报告数据来源于公开资料，广发期货不对数据的准确性及完整性作出保证。

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