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地方政府与城投企业债务风险研究报告（陕西篇）

核心内容

陕西省作为西部经济大省，具有显著的区位、交通、矿产和文旅资源优势，经济总量和人均GDP处于全国中游水平。2024年陕西省经济平稳发展，GDP增长5.3%，产业结构持续优化，三产占比明显提升，传统能源工业仍为支柱产业，同时加快向绿色和高技术制造业转型。在政策层面，陕西省积极推动产业创新集群建设、自贸区战略、低空制造、新能源汽车等新兴产业发展，为经济高质量发展提供支撑。

主要观点

• 经济结构优化：陕西省三次产业结构由2015年的8.8:51.5:39.7调整为2024年的7.4:40.8:51.8，三产占比明显提升，产业结构优化显著。
• 财政自给能力偏弱：2024年陕西省一般公共预算收入排名全国第15位，财政自给率降至46.50%，政府性基金收入延续下降趋势。
• 债务风险可控：陕西省综合财力在全国中游水平，地方政府债务率和负债率分别为146.87%和35.39%，债务风险整体可控。
• 城投企业集中于西安：陕西省城投企业主要集中在西安市，2025年前三季度城投企业债券发行数量和规模均超过2024全年，西安城投企业债务规模占全省85%。
• 化债措施成效显著：陕西省及各地级市通过多种化债举措（如债券置换、再融资、财政支持、债务管理机制等）有效缓解债务压力，部分地市实现隐性债务清零。
• 各地级市分化明显：西安市经济实力最强，榆林市依托资源优势，GDP位居全省第二，人均GDP最高；其他地市经济实力较弱，财政自给率普遍偏低，依赖上级补助。

关键信息

一、经济及财政实力

• 经济总量：2024年陕西省GDP为35538.77亿元，全国排名第14位；人均GDP为8.99万元，全国排名第12位。
• 产业结构：三次产业结构为7.4:40.8:51.8，呈现“三二一”格局，第二产业占比高于全国水平。
• 财政收入：2024年一般公共预算收入为3393.28亿元，全国排名第15位；税收占比约77%，财政自给率下降至46.50%。
• 政府性基金：2024年政府性基金收入1671.6亿元，同比下降6.4%，主要受土地出让收入下滑影响。
• 上级补助：2024年上级补助收入3497.36亿元，占地方综合财力的40.85%，是地方财力的重要来源。

二、各地级市经济及财政实力

• 经济分化明显：西安市GDP占全省37%，榆林市GDP稳居全省第二，人均GDP远高于其他地市；安康市、商洛市和铜川市经济总量较小。
• 财政收入结构：西安市和榆林市财政收入规模较大，非资源型地市自给率偏低，主要依赖上级补助。
• 政府性基金收入：西安市政府性基金收入远超其他地市，但受房地产市场走弱影响，多数地市基金收入下降，其中宝鸡市、安康市、商洛市和铜川市降幅超过29%。
• 债务分布：地方政府债务主要集中在西安市，债务率和负债率均较高，其中商洛市政府负债率最高，为61.36%。

三、城投企业偿债能力

• 城投企业分布：陕西省存续债券的城投企业共54家，其中西安市占比最高，其他地市数量较少，汉中市和铜川市无存续债券。
• 信用等级：城投企业主体信用等级以AA和AA+为主，部分企业被列入信用评级观察名单。
• 债务结构：西安城投企业有息债务规模较大，其他地市以银行类融资为主，债券融资占比相对较低。
• 短期偿债压力：截至2024年末，大部分地市城投企业货币资金对短期债务的覆盖倍数低于0.8倍；截至2025年6月末，安康市、宝鸡市、商洛市和延安市覆盖倍数在0.20倍以下，短期偿债压力较大。
• 筹资活动：2024年除西安和咸阳外，其他地市城投企业筹资活动现金净流出；2025年1—6月，除部分地市外，多数为净流入。

四、债务化解及风险防范

• 化债方案：陕西省制定“1+7+11”一揽子化债方案，通过债券置换、再融资、财政支持、债务重组等方式化解债务风险。
• 区域化债措施：各地级市根据自身情况制定化债措施，如咸阳市实现隐性债务清零，延安市通过争取特殊专项债券化解存量债务。
• 金融支持：金融机构积极参与化债，提供融资支持、债务置换、展期、减息、资产证券化等服务，助力债务风险化解。
• 政策支持：通过设立区域稳定发展基金、完善债务监测机制、加强财政支出监管等方式，有效防范债务风险。

总结

陕西省在经济、财政、债务管理及城投企业发展方面呈现出显著的区域分化特征。尽管财政自给能力偏弱，但通过上级补助和多种化债举措，债务风险整体可控。西安市作为经济和债务核心，其债务规模和偿债压力突出，而榆林市凭借资源优势在财政支持和债务保障方面表现最佳。未来，陕西省需进一步推动产业结构优化、提升财政自给能力，并强化债务风险监测和防控机制，确保经济和债务风险的稳定发展。