联合资信评估_地方政府与城投企业债务风险研究报告－云南篇_21页_1mb

地方政府与城投企业债务风险研究报告—云南篇总结

核心内容概览

云南省作为中国西南的重要省份，具有显著的区位优势和丰富的资源禀赋，其经济总量及人均 GDP 处于全国中下游水平，但通过“一带一路”等国家战略与政策支持，区域发展潜力较大。然而，云南省地方政府债务规模持续增长，负债率及债务率在全国排名下游，部分地市（州）债务率超过 200%，存在一定的债务风险。同时，城投企业作为云南省融资的重要主体，整体存在较大的短期偿债压力，尤其在昆明市表现更为突出。

主要观点与关键信息

1. 云南省经济及财政实力

• 区域特征：云南省地处中国西南边陲，连接东南亚、南亚，是建设面向南亚东南亚辐射中心的重要省份。拥有丰富的旅游资源、自然资源及多样化的动植物资源。
• 经济发展：2024 年，云南省 GDP 为 31534.10 亿元，增速为 3.3%，低于全国平均水平。人均 GDP 为 6.76 万元，排名全国第 23 位。
• 产业结构：第三产业是云南省经济增长的主要动力，其中旅游业对接触型聚集型服务业拉动作用明显。2024 年，云南省三次产业结构为 13.3:32.8:53.9，呈现“三二一”格局。
• 政策支持：受益于“一带一路”、自贸试验区、长江经济带发展战略及西部大开发等政策，云南省经济实力有望进一步增强。
• 财政收入：2024 年云南省一般公共预算收入为 2193.68 亿元，财政自给率较低，上级补助对综合财力贡献度高。政府性基金收入同比有所增长，但多数地市（州）表现低迷。

2. 地市（州）经济及财政状况

• 经济格局：云南省各地市（州）经济发展不均衡，以昆明市为中心的滇中城市群经济实力较强，其余地区与之差距较大，呈现“中心强、四周弱”的格局。
• 财政收入：昆明市、玉溪市、怒江州、保山市、迪庆州等财政自给率较低，多数地市（州）财政收入质量下降。
• 债务情况：2024 年末，云南省各地市（州）政府债务均保持增长，政府负债率和债务率继续上升，半数地市（州）政府债务率高于 200%。
• 财政收入对债务的支持：多数地市（州）财政收入对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障程度较低，昆明市接近 600%，玉溪市超过 300%。

3. 城投企业偿债能力

• 发债情况：云南省发债城投企业以地市（州）级为主，昆明市为最多，债券发行规模最大。2024 年，城投企业债券融资由净融出转为净融入；2025 年 1—6 月，融资转为净融出。
• 债务规模：2024 年末，云南省发债城投企业全部债务规模为 5839.05 亿元，其中昆明市占 79.07%。
• 短期偿债压力：多数地市（州）发债城投企业现金类资产对短期债务的覆盖倍数低于 0.65 倍，短期偿债能力偏弱。昆明市城投企业 2025 年第四季度和 2026 年到期债券规模较大，偿付压力显著。
• 筹资活动现金流：2024 年，云南省发债城投企业筹资活动现金流整体为净流出，昆明市和普洱市由净流出转为净流入；2025 年上半年，昆明市及临沧市筹资活动现金流表现为净流入，其余地市（州）仍为净流出。

4. 债务风险管控

• 政策与措施：2025 年以来，云南省政府加强了对债务风险的管控，强调严格落实化债方案，用足用好增量政策，稳妥化解存量隐性债务，坚决遏制新增隐性债务。
• 债务管理机制：提出建立全口径地方债务监测监管体系和防范化解隐性债务风险长效机制，同时推进平台类国有企业市场化、实体化转型。

关键数据与指标

总结

云南省作为重要的西南省份，拥有显著的区位优势和丰富的资源，但其经济和财政实力在全国处于中下游。城投企业作为融资主力，整体面临较大的短期偿债压力，尤其昆明市债务负担最重。2024 年，云南省城投企业债券融资由净融出转为净融入，但 2025 年上半年又转为净融出。政府债务负担重，部分地市（州）政府债务率超过 200%，需进一步加强债务风险管控，优化财政结构，提升地方财政对债务的保障能力。