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冠通研报--沥青日报：高开后震荡下行

核心内容概述

本报告发布于2026年8月21日，对沥青市场进行了详细分析，重点包括供应端变化、期现行情、基本面跟踪及地缘政治因素对市场的影响。整体来看，沥青市场在高开后呈现震荡下行趋势，供需格局偏弱，但部分区域因天气及地缘局势影响，市场情绪有所波动。

主要观点

1. 供应端分析

• 沥青开工率：本周山东胜星、河南丰利停产沥青，导致全国沥青开工率环比下降0.7个百分点至23.5%，较去年同期低8.2个百分点，处于近年同期最低水平。
• 下游开工率：沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨1.5个百分点至26.5%，但整体仍低于往年同期。
• 出货量：华东地区生产稳定，船发节奏加快，全国出货量环比上升0.6%，但整体仍处于偏低水平。
• 库存变化：沥青厂库库存率环比减少0.8个百分点至15.4%，仍处于近年来同期最低位附近。

2. 期现行情

• 期货走势：今日沥青2610合约上涨1.74%，收于4508元/吨，最高触及4575元/吨，最低4481元/吨，持仓量减少2643手至334627手。
• 基差变化：山东地区主流市场价上涨至4620元/吨，沥青09合约基差升至-7元/吨，处于中性水平。

3. 基本面跟踪

• 固定资产投资：2026年1-6月全国公路建设完成投资同比增长-9.78%，较1-5月略有回落，仍为负增长。1-7月道路运输业固定资产投资同比-7.5%，基础设施建设投资同比-4.08%，均延续负增长趋势，显示下游需求偏弱。

4. 地缘政治影响

• 霍尔木兹海峡局势：伊朗和阿曼有望就霍尔木兹海峡达成谅解协议，但美伊仍存在分歧。谅解备忘录即将到期，美国计划对伊朗实施前所未有的经济制裁，海峡重新开放存在不确定性。
• 原油走势：地缘局势导致原油偏强震荡，间接推动沥青价格上涨，但沥青基差有所下跌。
• 关注点：后续美伊谈判进展将对市场产生重要影响，投资者需注意控制风险，谨慎参与。

关键信息

• 供应端：山东胜星、河南丰利停产，开工率降至23.5%，为近年同期最低。
• 需求端：道路沥青开工率上升，但整体仍低于往年，固定资产投资持续负增长。
• 库存：全国沥青厂库库存率降至15.4%，为近年来同期最低。
• 价格波动：今日沥青期货上涨，但基差有所回落，市场情绪偏谨慎。
• 地缘风险：美伊局势紧张，霍尔木兹海峡开放存疑，原油走势偏强，对沥青形成支撑。

风险提示

• 地缘政治局势可能对原油供应造成影响，进而波及沥青市场。
• 固定资产投资持续负增长，可能抑制沥青下游需求。
• 市场情绪受天气及政策影响较大，需密切关注相关变化。

数据来源

• 现货市场数据来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站。
• 图表数据来源：Wind、博易大师、冠通研究。

报告发布机构

冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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