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报告摘要

冠通期货2026年8月沥青月度报告总结

核心内容

本报告分析了2026年8月沥青市场的供需情况、价格走势及宏观环境影响。报告指出，沥青市场在地缘政治和宏观经济双重压力下，整体呈现偏弱震荡态势，但部分行业开工率有所回升，显示市场存在一定的复苏迹象。

主要观点

供应端：
- 上周山东胜星、宁波科元炼厂停产沥青，导致全国沥青开工率环比回落0.7个百分点至20.6%，较去年同期下降12.2个百分点，仍为近年同期最低水平。
- 8月国内沥青计划排产增加至170.1万吨，环比增幅34.8%，但同比减少82.6万吨，降幅达32.7%。
- 华南地区主力炼厂停产，叠加台风降雨天气，全国出货量环比减少9.14%至16.10万吨，仍处于近年偏低水平。
- 沥青厂库库存率小幅回落，仍处于近年来同期最低位附近。
价格走势：
- 山东地区沥青价格小幅下跌，但09基差走高，仍处于偏高水平。
- 7月份地缘因素影响下，原油价格反弹力度较大，导致沥青/原油比值高位回落，从6月底的8.28降至7.54。
需求端：
- 2026年6月沥青表观消费量环比减少13.51%至105.6万吨，同比减少61.68%，为近年最低水平。
- 2026年1至6月全国公路建设完成投资同比增长-9.78%，较1-5月的-9.41%有所回落，但仍为负增长。
- 2026年1至6月基础设施建设投资固定资产投资完成额累计同比增长-2.41%，年内首次陷入负增长，较1-5月的0.75%大幅下滑。
行业开工率：
- 7月31日当周，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨1个百分点至25.0%，但仍低于往年同期水平。
未来展望：
- 8月初华东及华南部分主营炼厂有增产计划，预计沥青开工率将有所回升。
- 8月全国降雨预计减少，沥青终端施工需求环比增加，但受限于资金压力，整体需求仍偏弱。
- 沥青原料短缺风险依然存在，因美伊就霍尔木兹海峡问题仍在谈判，特朗普暂缓对伊朗的猛烈打击，但双方尚未达成协议。
- 沥青供需双增，预计高位基差将偏弱震荡，需关注后续美伊谈判进展。

关键信息

开工率变化：
- 2026年6月沥青开工率环比减少1.63个百分点至14.24%，为近年最低水平。
- 山东地区开工率环比减少1.49个百分点至22.83%，同比减少10.81个百分点。
出货量变化：
- 7月31日当周全国出货量环比回落9.14%至16.10万吨，处于近年偏低水平。
宏观经济影响：
- 2026年1至6月全国公路建设投资和基础设施建设投资均出现负增长，显示宏观经济环境对沥青需求的压制。
地缘政治风险：
- 美伊就霍尔木兹海峡问题进行谈判，地缘局势反复，沥青原料供应存在不确定性。