20260904-国信证券-证券行业2026年中报综述_业绩高景气_增长拓新极_25页_1mb

证券行业2026年上半年业绩与发展趋势总结

核心内容

2026年上半年，A股市场交投活跃，证券行业实现营收与归母净利润双增长。43家上市券商合计实现营业收入3647.1亿元，同比增长45.9%；合计实现归母净利润1553.7亿元，同比增长49.1%；ROE（加权）平均为4.61%，较同期提升1.18个百分点。

主要观点

• 业绩高增：券商业绩得益于市场交投活跃，自营投资与财富管理业务成为主要增长动力。
• 业务结构优化：投资业务收入增长最快，占比提升至46.3%；经纪业务增长54.0%，资管业务增长24.1%，投行业务增长24.8%，利息业务增长52.8%。
• 头部集中趋势明显：头部券商营收与净利增速显著高于行业平均水平，前十大券商合计营收占行业总营收的70.0%，行业集中度持续提升。
• 跨境业务崛起：跨境业务收入贡献度提升，成为券商第三大增长极，头部券商如中信、中金、国泰海通在跨境业务上表现突出。
• 财富管理转型：买方投顾模式深化，代销金融产品收入增长85.6%，头部券商在客户黏性、资产配置能力等方面优势明显。
• AI赋能业务：券商AI布局从投入期转向产出期，头部机构在投研、投顾、风控等场景广泛应用AI技术，提升运营效率与客户服务能力。
• 资产规模扩张：券商总资产与净资产规模持续增长，行业杠杆率提升至3.64倍，资本效率显著增强。
• 风险控制良好：券商风控指标普遍充裕，权益敞口控制审慎，非权益类资产配置为主，保障收益稳定性。

关键信息

• 营收与净利增长：2026H1，43家上市券商营收3647.1亿元，同比+45.9%；归母净利润1553.7亿元，同比+49.1%。
• 业务增长亮点：
  • 投资业务收入1687.3亿元，同比+50.0%；
  • 经纪业务收入984.5亿元，同比+54.0%；
  • 资管业务收入274.7亿元，同比+24.1%；
  • 投行业务收入194.2亿元，同比+24.8%；
  • 利息业务收入303.4亿元，同比+52.8%。
• 头部券商表现：
  • 中信证券营收496.92亿元，同比+50.0%；归母净利润233.43亿元，同比+70.2%；
  • 国泰海通营收471.63亿元，同比+97.6%；归母净利润202.60亿元，同比+28.7%；
  • 广发证券营收268.83亿元，同比+74.6%；归母净利润116.52亿元，同比+80.1%；
  • 华泰证券营收236.58亿元，同比+45.9%；归母净利润116.92亿元，同比+54.9%；
  • 招商证券营收219.02亿元，同比+108.2%；归母净利润106.24亿元，同比+104.9%。
• 跨境业务发展：
  • 15家上市券商实现境外业务收入341.61亿元，同比+69.9%；
  • 头部券商如中信、中金、国泰海通在跨境业务中占据主导地位。
• 财富管理转型：
  • 代销金融产品收入同比增长85.6%，接近翻倍；
  • 买方投顾模式深化，客户黏性与资产配置能力提升。
• AI赋能：
  • 32家券商完成算法与模型备案，AI Agent已渗透核心业务场景；
  • 头部券商如国泰海通、华泰证券、中信证券在AI应用上取得显著进展。
• 资产规模与杠杆率：
  • 行业总资产达18.19万亿元，同比+18.1%；
  • 净资产达2.98万亿元，同比+5.6%；
  • 行业平均杠杆倍数提升至3.64倍，头部券商如中金、申万宏源、浙商证券杠杆倍数居前。
• 金融投资结构：
  • 权益资产规模达19,446亿元，同比+23.7%；
  • 债券资产占比49%，仍为绝对核心底仓；
  • 交易性金融资产占比72.0%，OCI权益投资占比9.8%，非权益类资产占比230.34%。
• 投资建议：
  • 维持行业“优于大市”评级；
  • 重点推荐中信证券、华泰证券、国泰海通、中金公司等具备资本实力、业务均衡、AI及跨境业务领先优势的券商。

风险提示

• 盈利预测偏差较大；
• 二级市场大幅波动；
• 政策风险。

总结

证券行业在2026年上半年展现出强劲的增长态势，业绩高景气、业务转型加速、头部集中趋势明显。自营业务与财富管理业务成为核心增长引擎，跨境业务正逐步发展为行业新增长点，AI技术赋能提升业务效率与竞争力。行业资产规模持续扩张，杠杆率提升，风控指标充裕，为长期发展奠定基础。未来，券商将更多依赖结构性优化与模式转型，实现业绩与商业模式的双重升级。