20140402-兴业证券-周期行业低迷_只能假装炒炒_31页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2014年3月及前两个月中国周期行业表现，重点关注上游能源与资源、中游原材料、工业品行业以及房地产、金融等领域的价格走势和市场表现。整体来看，周期行业表现疲弱，主板指数缺乏系统性机会。

主要观点

• PPI环比与主板指数关系：PPI生产资料环比变化与上证综指有较好拟合，但3月PPI生产资料环比继续偏弱，尚未支持周期股组成的主板指数出现系统性机会。
• 4月工业品价格预期：随着春耕旺季和大秦线检修的影响，工业品价格有望阶段性企稳，但后续反弹仍需关注政府稳增长政策和货币政策变化。
• 煤炭行业：国内煤炭价格持续低迷，环渤海动力煤价格下跌5.19%，陕西榆林6000大卡动力煤下跌16.01%。国际动力煤价格亦有下降趋势。
• 原油与天然气：Brent和WTI原油价格3月均下跌，但下半月有所回升。天然气价格持续下跌。
• 有色金属：LME铜价反弹，但整体仍下跌5.0%。黄金价格因避险需求下降，跌至1300美元/盎司以下。
• 钢铁行业：螺纹钢期货结算价反弹，全月上涨7.4%。铁矿石价格反弹有限，巴西粉矿和澳洲块矿分别下跌8.9%和7.1%。
• 建材行业：水泥价格在3月下半月企稳，淡季调整结束。
• 汽车行业：1-2月汽车总销量增长10.73%，乘用车和商用车分别增长11.34%和7.62%。重卡销量增长28.2%，但行业整体仍面临挑战。
• 房地产行业：3月百城住宅价格指数环比上涨0.38%，但增速放缓。一线城市的成交面积同比下跌，政策预期推动股价反弹。
• 金融行业：银行股表现与PPI环比相关，但3月PPI环比下降，银行股缺乏上涨动力。券商受益于IPO重启，发行承销规模增加。
• 建筑行业：对流动性敏感，融资成本高制约股价表现，资金运营能力强的企业更具优势。

关键信息汇总

上游能源与资源行业

• 煤炭：国内价格下跌，国际价格也呈下行趋势。
• 原油与天然气：价格整体下跌，但下半月略有回升。
• 有色金属：铜价反弹，但整体下跌。黄金价格因避险需求下降。

中游原材料行业

• 钢铁：螺纹钢期货价格反弹，铁矿石价格仍下跌。
• 建材：水泥价格企稳，淡季调整结束。
• 化工：受需求疲弱和供给增加影响，价格表现不佳，但3月下半月有所企稳。

中游工业品行业

• 机械：通用设备、专用设备和交运设备制造业营收和利润增长加速，利润增速高于营收增速。
• 汽车行业：销量增长放缓，重卡销量稳定增长。
• 交通运输：货物周转量增长，但铁路货物周转量下降，BDI指数回升。

房地产行业

• 销售情况：3月百城住宅价格指数环比微涨，但同比增速放缓。
• 一线城市：成交面积持续下滑，政策预期影响股价表现。
• 土地市场：40大中城市土地成交总价增长，但溢价率下降。

金融行业

• 银行：PPI环比下降，银行股缺乏上涨动力。
• 非银行金融：保险行业保费收入增长，但市场表现受债市和股市企稳影响。
• 券商：受益于IPO重启，发行承销规模增加。

数据支持

• 图表：报告包含大量图表，展示PPI环比、工业品价格、行业指数走势、成交量等关键数据。
• 数据来源：Wind、兴业证券研究所。

投资建议

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 评级标准：基于行业和公司股票相对大盘的表现。

机构联系方式

• 分析师：张忆东、吴峰、翁恬。
• 销售经理：上海、北京、深圳及海外地区均有详细联系方式。

信息披露与声明

• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：报告观点独立、客观，分析师不因报告内容获得补偿。
• 法律声明：报告由兴业证券发布，内容合法合规。