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沪铝周报（10.8~10.9）总结

核心内容概述

本周沪铝期货市场整体呈现高位调整态势，主力合约价格下跌 $1.51%$，周五收盘报23470元/吨。市场关注点主要集中在供需关系、库存变化以及铝代铜带来的需求增量上。同时，LME与SHFE库存均出现小幅下降，显示市场供需有所改善。报告还对铝土矿、氧化铝、铝棒等产业链环节进行了分析，并探讨了期现价差与进口利润等市场结构因素。

基本面分析

1. 供需平衡表（中国年度）

从数据可以看出，2024年供需基本平衡，而近年来供需关系持续偏紧，尤其2022年和2023年均呈现供不应求的态势。2020年供需略有盈余，但整体趋势仍为供不应求。

2. 铝土矿

铝土矿是铝产业链的重要上游资源，其价格波动直接影响氧化铝成本，进而影响铝价。报告中提到铝土矿相关数据图，但未给出具体数值，建议关注其价格走势及供应情况。

3. 氧化铝

氧化铝作为铝冶炼的关键原料，其价格变化对铝成本有显著影响。报告中提供了氧化铝价格图，但未提供具体数据，需结合市场动态进行分析。

4. 铝棒

铝棒库存数据图显示国内铝棒库存有所变化，但具体数值未在文本中体现。铝棒作为铝加工产品，库存水平反映下游需求情况，需密切关注其变化趋势。

市场结构分析

1. 期现价差

期现价差是衡量期货市场与现货市场之间关系的重要指标。报告中提供了期现价差图，但未给出具体数值。通常期现价差缩小意味着市场预期趋于稳定，而扩大则可能反映市场对未来价格的悲观预期。

2. 进口利润

进口利润反映了国际市场铝价与国内铝价之间的差距。报告中提供了进口盈亏图，但未给出具体数据。进口利润的变化会影响国内铝的供应结构，进而影响价格走势。

库存变化

• LME铝库存：上周LME库存为233025吨，较前周小幅减少。
• SHFE铝库存：SHFE周库存减少22391吨至266373吨。
• 国内社会库存：国内社会库存变化趋势也有所下降，但具体数值未在文本中体现。

库存的减少通常被视为市场供需改善的信号，可能对价格形成支撑。

市场展望

• 需求端：国内房地产行业对铝需求压制明显，但铝代铜趋势可能带来新的增量。
• 供给端：碳中和政策下，国内铝产能长期受到控制，供给端相对稳定。
• 价格走势：沪铝价格在高位震荡，需关注供需变化及市场情绪。

投资建议

• 建议关注铝代铜带来的需求变化。
• 需密切跟踪库存数据和期现价差的变化。
• 由于供需关系长期偏紧，铝价仍具备一定支撑。

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