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冠通研报--PVC日报：震荡下行总结

核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年8月25日发布的PVC市场分析，主要围绕PVC的供应端、需求端、出口情况、期现行情及库存变化等方面展开，指出当前PVC市场整体处于震荡下行趋势，短期走势偏弱，长期仍需关注房地产行业复苏情况。

主要观点

1. 供应端分析

• PVC开工率：受四川永祥、济源方升、青岛海湾等装置开工下降影响，PVC开工率环比减少0.29个百分点至70.68%，处于近年同期偏低水平。
• 新增产能：2025年下半年，万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）等新增产能陆续投产；嘉兴嘉化（30万吨/年）已于2025年12月试生产。
• 本周变化：青岛海湾、内蒙新中贾等装置开工提升，预计PVC供应将小幅增加。

2. 需求端分析

• 房地产数据：2026年1-7月份，全国房地产开发投资同比下降19.2%，商品房销售面积同比下降11.8%，住宅销售面积下降12.7%。销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积等指标同比增速进一步下降，显示房地产行业仍处于调整阶段。
• 商品房成交：截至8月23日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升7.98%，但仍处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。
• 政策影响：7月会议未出台超预期的房地产政策，短期内对市场提振有限。

3. 出口情况

• 印度反补贴调查：8月18日，印度救济总局针对中国悬浮法PVC树脂进口产品发起反补贴调查，但短期内不征收反补贴税，影响不大。
• 出口价格：PVC出口价格小幅下跌，且上周出口签单回落，对出口预期形成压制。

4. 库存情况

• 社会库存：截至8月20日当周，PVC社会库存环比减少1.31%至117.92万吨，但仍高于去年同期水平（同比增加37.49%）。
• 库存结构：隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，显示库存去化压力仍存。

5. 原料端表现

• 焦煤价格：高位回落。
• 原油价格：因调解方促成谈判，价格高位回落，对PVC成本支撑减弱。

期现行情

期货市场

• PVC2701合约：增仓震荡下行，最低价4526元/吨，最高价4667元/吨，最终收盘于4539元/吨，低于20日均线。
• 跌幅：2.87%。
• 持仓量：增加179942手至1172046手。

基差情况

• 华东地区电石法PVC主流价：下跌至4455元/吨。
• V2609合约收盘价：4397元/吨。
• 基差：当前基差为58元/吨，走强75元/吨，处于中性偏高水平。

关键信息汇总

结论与展望

综合来看，PVC市场整体震荡下行，短期受供应端开工下降、需求端房地产疲软、出口预期受阻等因素影响，市场情绪偏弱。尽管本周部分装置开工提升，但需求端改善仍需时间，叠加社会库存仍偏高，预计短期内PVC价格将维持低位震荡态势。建议投资者关注房地产政策变化及海外需求复苏情况，以把握市场走势。