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亿联网络（300628.SZ）Q2业绩及业务分析总结

核心内容

亿联网络（300628.SZ）于2026年发布半年度报告，上半年实现营业收入33.5亿元，同比增长26.4%；归母净利润15.2亿元，同比增长22.9%；扣非归母净利润14.4亿元，同比增长25%。公司毛利率为64.9%，净利率为45.5%，盈利能力保持高位。Q2单季度营收19.2亿元，同比增长32.7%，归母净利润8.7亿元，同比增长28.1%。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2026年上半年营收同比增长26.4%，Q2单季度同比增长32.7%，显示公司业绩持续增长。
• 盈利能力：毛利率和净利率均维持在较高水平，分别为64.9%和45.5%，反映公司产品具备较强的定价能力。
• 现金流：2026H1 经营现金流净额为8.3亿元，同比下降13.2%，主要由于存货增长约30%，公司解释为应对原材料价格波动和增加备货所致。

三大业务协同发展

公司三大业务线（桌面通信终端、会议产品、云办公终端）均实现良好增长，推动公司整体业绩提升。

桌面通信终端

• 收入15.6亿元，同比增长19.6%，占营收比重46.6%。
• 毛利率66.5%，高于整体毛利率。
• 推出T7/T8系列、Wi-Fi AX系列及4GPhone等新品，增强市场竞争力。
• 面向北美市场推出T74LTE全网通话机，进一步优化产品结构，拓展高端市场。

会议产品

• 收入13.6亿元，同比增长26.4%，毛利率66.6%，同比提升0.21个百分点。
• 强化音视频技术布局，推出Dante高端阵列麦克风CM50 Pro、阵列音柱CLS120等新品。
• AI技术与会议场景融合加快，未来市场拓展空间大。

云办公终端

• 收入4.2亿元，毛利率54.5%。
• 推出高端DECT Workstation系列及旗舰级蓝牙罩耳机BH78，差异化创新和高端定位助力市场拓展。
• 海外品牌溢价和渠道优势增强，有望延续高增长态势。

投资建议

• 预计2026-2028年营业收入分别为72.4/85.7/100.1亿元，归母净利润分别为32.5/38.9/45.5亿元。
• 对应PE分别为16/13/11倍，维持“买入”评级。
• 公司成长性良好，产品结构持续优化，市场拓展潜力大。

关键信息

财务指标

财务比率

风险提示

• 市场竞争加剧
• 汇率波动风险
• 经济复苏不及预期
• 业务增速低于预期

股票信息

股价走势

分析师信息

• 分析师：宋嘉吉、黄瀚
• 执业证书编号：S0680519010002、S0680519050002
• 邮箱：songjiaji@gszq.com、huanghan@gszq.com

相关研究

1. 《亿联网络（300628.SZ）：业绩符合预期，中期分红凸显投资价值》 2024-08-28
2. 《亿联网络（300628.SZ）：Q1业绩高增长，股权激励夯实公司成长性》 2024-04-25
3. 《亿联网络（300628.SZ）：一季度业绩超预期，库存及需求逐步修复》 2024-04-15

估值与投资评级

• 投资建议：买入
• 评级标准：基于6个月内公司股价相对基准指数的涨幅
• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）

免责声明

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