2016-01-04-中证指数-中证债券估值与指数月报-2015年12月_18页_1mb

2015年12月中证债券市场总结

宏观经济走势

2015年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.1%，表明经济略有回暖。央行公开市场操作净回笼资金200亿元，7天逆回购利率保持2.25%。资金面收紧，银行间和交易所回购利率均显著上升：银行间1天和7天回购利率分别上涨6BP和4BP；交易所回购利率涨幅更大，1天和7天加权平均利率环比大幅上升103BP和35BP。

利率债市场表现

12月利率债收益率全面下降，国债1年、5年、10年期收益率分别变动-19BP、-22BP、-22BP；国开债收益率变动更为显著，-42BP、-38BP、-25BP。一级市场发行和净融资规模较上月减少。10年国债收益率降至2.8%左右，预计短期内下行空间有限，但长期仍有探底可能。

信用债市场分析

12月信用债收益率下降，但信用利差涨跌互现。中短期票据各等级收益率下降，1年期AA-等级变动仅-7BP。信用利差方面，AAA等级下降11BP，而AA-等级上升9BP。交易所公司债收益率普遍下降，表明信用债市场收益率波动较大。

中证债券估值与指数变动

12月现券成交规模达10.75万亿元，环比增加0.68万亿元。中证债券估值净价上涨，77.95%的债券估值增长，平均上涨0.48元，期限越长涨幅越大。债券指数全线上涨，中证全债指数月涨幅1.60%，中证10+债指数和上证转债指数分别上涨2.80%和2.64%。利率债指数和信用债指数均见涨，中证长期国债指数涨幅最大为2.03%，所有期限指数呈上涨趋势，持仓规模增长助力牛市收官。

市场展望

2015年债券市场以强劲上涨结束牛市，经济PMI数据改善支持复苏预期，但产能过剩行业违约事件增加。打破刚性兑付是市场进步，未来需推动违约规范化。利率债短期下行压力减弱，信用债需警惕信用风险。