2015-11-04-中证指数-中证债券估值与指数月报-2015年10月_18页_1mb

2015年10月债券市场月报总结

宏观经济分析

2015年10月，中国经济数据显示制造业PMI保持在49.8%，与上月持平，触及荣枯线以下，经济企稳迹象出现在PMI和发展数据中，但GDP增速6.9%未达全年目标7.0%。央行于10月24日实行双降，即降低存贷款利率0.25%和存款准备金率0.5%，同时放开存款利率上限，净回收资金1000亿元，引导资金面宽松。资金行情方面，银行间市场回购利率下降，但交易所市场资金价格上升。

利率债市场回顾

10月份利率债收益率曲线整体下行。国债和国开债各期限收益率均有下降，如国债10年期收益率下跌21BP，国开债10年期下跌29BP。一级市场发行规模环比下降，净融资额减少，但收益率继续下降，反映宽松政策持续影响。

信用债市场动态

信用债收益率全面压缩，银行间高评级品种收益率下降，交易所公司债高评级跌低评级部分涨。信用利差缩小，如5年期AAA中票信用利差下降3BP。成交规模小幅上升，但信用债净价涨跌不一，整体利差压缩显示市场对风险偏好提升。

中证债券估值与指数变动

10月中证债券估值净价上涨，增长债券占比68.08%。国债估值领涨，平均上涨0.8元。指数方面，中证全债指数月度涨幅1.15%（净价贡献0.80%），中证转债指数涨4.29%，长期债指数如中证50债涨1.17%。市场成交活跃度略有提升，现券月度成交7.56万亿元。

市场展望

基于10月经济数据企稳和央行宽松政策，判断债市牛势仍存，末季上涨动能将减弱。需关注经济回暖迹象和政策变化，信用债利差继续压缩可能维持市场宽松氛围。