2016-06-05-中证指数-中证债券估值与指数月报-2016年5月_18页_1mb

2016年5月中证债券估值与指数月报总结

一、宏观经济与资金面

1. 制造业PMI：5月份PMI为50.1%，与上月持平，处于温和扩张区间，符合"L型"经济走势假设。
2. 央行操作：净回笼逆回购5800亿元，MFL净投放2425亿元，7天逆回购利率维持2.25%。
3. 资金市场：银行间1天回购利率环比降1BP至1.99%，7天回购利率降3BP至2.31%；交易所回购利率均有较大幅下降。

二、利率债市场

5月整体以盘整为主：

• 国债10年期收益率上升10BP至2.98%
• 国开债收益率整体下跌，1年、5年、10年期分别降17BP、8BP、5BP
• 国债曲线长端上升，国开债收益率小幅下降

三、信用债市场

• 收益率变动分化：AA-等级信用债利差仍处高位历史分位数
• 特定行业风险：钢铁、煤炭行业潜在评级下调风险
• 交易所信用债收益率基本持平

四、中证估值与指数

1. 估值情况：9944只债券估值净价上升，占比48.14%；下跌债券占51.86%
2. 指数表现：全债指数月度涨0.39%，主要指数均呈盘整态势
   • 中期信用L100指数涨幅领先（0.79%）
   • 沪质城投指数与沪跨市中期中高债指数涨幅居前（均为0.80%）
   • 额外观察：AA以下等级信用利差显著收窄

五、市场展望

6月份展望：随着经济企稳，债券市场有望进一步企稳调整，但存在以下风险：

• 资金面可能受季节性因素影响波动
• 信用风险仍需关注，特别是钢铁、煤炭等高风险行业
• 整体走势预计以波动为主，存在上升机会