20261011-南华期货-纯苯苯乙烯产业链周报_地缘走向未明_盘面高位震荡_22页_4mb

南华期货纯苯苯乙烯产业链周报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年10月11日纯苯与苯乙烯产业链的市场动态，重点聚焦于地缘政治因素对价格走势的影响、供需变化及库存情况，同时对产业链上下游利润进行了详细分析。

主要观点

1.1 核心矛盾与走势研判

• 地缘政治影响：中东局势未明，市场担忧原料供应，导致纯苯、苯乙烯价格偏强运行。
• 供应端：纯苯国产产量修复，但进口受限；苯乙烯供应端部分装置检修，供应偏紧。
• 需求端：纯苯价格高企挤压下游利润，导致部分装置减产；苯乙烯下游需求疲软，旺季预期落空。
• 库存情况：纯苯与苯乙烯港口库存处于低位，对价格形成支撑。
• 价格走势：纯苯、苯乙烯近月合约高位震荡，远月供应将逐步恢复。

1.2 价格及价差走势

• 价格区间：BZ2611震荡区间为8000-9800元/吨，EB2611震荡区间为9000-11000元/吨。
• 价差震荡：纯苯-苯乙烯主力价差预计在600-1200元/吨之间震荡。

1.3 风险提示

• 地缘风险：中东局势反复，霍尔木兹海峡通航情况未明，可能对原料供应产生影响。
• 供需变化：下游负反馈可能深化，需关注装置恢复情况及地缘因素变化。

关键信息

2.1 本周重要信息

利多信息

• 中石化化工销售纯苯挂牌价格上调400元/吨，执行10600元/吨。

利空信息

• 新加坡原壳牌32万吨/年苯乙烯装置负荷偏低，另一套55万吨装置低负荷运行。

2.2 下周重要事件关注

• 中东局势及霍尔木兹海峡通行情况。
• 美国9月末CPI年率及月率。
• 美国初请失业金人数。
• 中国9月全社会用电量同比。
• 美国EIA原油库存数据。

产业链数据概览

4.1 产业链上下游利润跟踪

• 纯苯利润：山东加氢苯生产毛利及纯苯日度生产毛利均有所上升。
• 苯乙烯利润：苯乙烯下游需求疲软，加工利润压缩，部分装置检修。
• 下游利润：己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸、EPS、PS、ABS等下游利润呈现波动。

4.2 进出口利润跟踪

• 纯苯进口利润：呈现季节性波动。
• 苯乙烯进口：月度进口数量变化显著。
• 苯乙烯出口：月度出口数量变化较小。

供需及库存推演

5.1 供应端及推演

• 纯苯供应：石油苯产量上升，加氢苯产量略有下降，总体供应恢复。
• 苯乙烯供应：中国苯乙烯工厂整体产量增加，但因利润压缩，部分装置进入检修，供应偏紧。
• 检修动态：多个企业因经济性、计划性或故障性原因进行检修，影响供应。

5.2 需求端及推演

• 纯苯需求：五大下游需求有所回升，但受成本挤压，部分装置减产。
• 苯乙烯需求：EPS、PS、ABS等下游需求疲软，3S环节减产，导致苯乙烯需求下滑。
• 库存变化：纯苯及苯乙烯港口库存低位波动，下游库存消耗。

5.3 供需平衡表推演

• 供应与需求对比：各月份纯苯与苯乙烯供需差呈现波动，10-11月供需差缩小。
• 库存变化趋势：港口库存呈波动趋势，部分月份出现明显下降。

图表与数据

• 纯苯周度开工率：持续回升。
• 纯苯周度产量：小幅上升。
• 纯苯华东港口库存：低位波动。
• 苯乙烯华东港口库存：小幅上升。
• 苯乙烯供应与需求：供应偏紧，需求下滑。
• 产业链利润季节性：呈现周期性波动，部分环节利润下降。

总结

本周纯苯与苯乙烯产业链受地缘政治影响，价格偏强运行。纯苯供应有所恢复，但受成本端压力影响，下游装置减产，供需差缩小；苯乙烯供应偏紧，需求疲软，旺季预期落空。短期内价格高位震荡，需关注地缘局势及装置恢复情况。下游利润受到挤压，需警惕负反馈深化。整体来看，产业链在高库存压力下，价格弹性受限，需关注后续市场变化。