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油脂早报总结（2026-09-07）

核心内容概述

本报告为2026年9月7日油脂市场分析，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油三大品种。分析师王明伟基于MPOA月报、船调机构数据、基差、库存、盘面及主力持仓等多维度信息，对油脂市场进行了综合评估，并展望了未来价格走势。

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各品种分析

豆油

1. 基本面：MPOA报告显示马棕8月产量环比减少0.87%，出口减少14%，库存维持在262.83万吨。整体略偏多，但库存略高于预期，国内基本面偏中性。
2. 基差：豆油现货价格为9260，基差为+96，现货升水期货，偏多。
3. 库存：8月14日豆油商业库存为142.94万吨，环比微增0.38万吨，同比增加1.62%，偏多。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，偏多。
5. 主力持仓：豆油主力多头增加，偏多。
6. 预期：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，中美贸易谈判影响美豆出口，价格承压。豆油Y2701合约预计在9000-9400区间震荡。

棕榈油

1. 基本面：MPOA报告显示马棕8月产量环比减少0.87%，出口减少14%，库存维持在262.83万吨。整体略偏多，但库存略高于预期，国内基本面偏中性。
2. 基差：棕榈油现货价格为9940，基差为-290，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：8月28日棕榈油港口库存为89.6万吨，环比增加2.34万吨，同比增加46.83%，偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，偏多。
5. 主力持仓：棕榈油主力空头增加，偏空。
6. 预期：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，中美贸易谈判影响美豆出口，价格承压。棕榈油P2701合约预计在10000-10400区间震荡。

菜籽油

1. 基本面：MPOA报告显示马棕8月产量环比减少0.87%，出口减少14%，库存维持在262.83万吨。整体略偏多，但库存略高于预期，国内基本面偏中性。
2. 基差：菜籽油现货价格为10420，基差为-156，现货贴水期货，偏多。
3. 库存：8月28日菜籽油商业库存为53.6万吨，环比减少0.37万吨，同比减少40.18%，偏多。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，偏多。
5. 主力持仓：菜籽油主力多头增加，偏多。
6. 预期：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，中美贸易谈判影响美豆出口，价格承压。菜籽油012611合约预计在10100-10500区间震荡。

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近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油进入震颤季，市场波动可能带来机会。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，油脂产量预期较高。

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主要逻辑与风险提示

主要逻辑

• 全球油脂基本面整体偏宽松，供应充足，需求稳定。
• 国内油脂市场受进口库存稳定、增产季等因素影响，价格维持震荡整理趋势。

风险点

• 厄尔尼诺天气可能对棕榈油等油脂作物产量产生不利影响，进而影响市场供需平衡。

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附图说明

• 豆油库存：显示8月14日豆油库存数据。
• 豆粕库存：反映豆粕市场供需状况。
• 油厂大豆压榨：体现油脂加工情况。
• 豆油表观消费：显示国内豆油消费趋势。
• 豆粕表观消费：反映国内豆粕需求。
• 棕榈油库存：显示棕榈油港口库存变化。
• 菜籽油库存：反映菜籽油市场供需。
• 菜籽库存：显示菜籽市场库存情况。
• 国内油脂总库存：综合展示国内油脂库存总量。

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