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油脂早报总结（2026-08-26）

核心内容概述

本报告由分析师王明伟发布，主要分析豆油、棕榈油、菜籽油三类主要油脂品种的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等方面。整体市场环境以全球油脂供应偏宽松为主，价格预计震荡整理，但存在部分利多与利空因素交织。

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主要观点分析

1. 豆油（Y2701）

• 基本面：马棕7月产量环比增长7.54%，出口增长12%，库存略高于预期，整体偏空。国内豆油供应稳定，进口库存维持。
• 基差：豆油现货价格8870，基差106，现货升水期货，偏多。
• 库存：8月14日商业库存141.03万吨，环比增加3.42万吨，同比增加5.65%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多头增加，偏多。
• 价格预期：预计在8600-9000区间震荡。

2. 棕榈油（P2701）

• 基本面：与豆油类似，马棕产量与出口均增长，库存略高于预期，整体偏空。国内棕榈油供应稳定，进口库存维持。
• 基差：棕榈油现货价格9760，基差-318，现货贴水期货，偏空。
• 库存：8月14日港口库存86.41万吨，环比微降0.15万吨，同比大幅增加39.98%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力空头减少，偏空。
• 价格预期：预计在9900-10300区间震荡。

3. 菜籽油（012611）

• 基本面：与豆油、棕榈油一致，马棕增产预期下，国内供应稳定。
• 基差：菜籽油现货价格10420，基差-140，现货贴水期货，偏多。
• 库存：8月14日商业库存51.2万吨，环比增加0.7万吨，同比减少42.11%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多头减少，偏多。
• 价格预期：预计在10100-10500区间震荡。

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关键信息汇总

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油进入震颤季，可能引发短期波动。
• 国际原油价格反弹，带动相关油脂价格。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位。
• 国内油脂库存持续累库。
• 宏观经济偏弱，压制需求。

主要逻辑

• 全球油脂供应偏宽松，市场整体处于震荡整理状态。

风险提示

• 厄尔尼诺天气可能影响产量，成为潜在风险点。

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图表说明

报告附有以下图表，用于辅助分析供应与需求情况：

• 豆油库存
• 豆粕库存
• 油厂大豆压榨
• 豆油表观消费
• 豆粕表观消费
• 棕榈油库存
• 菜籽油库存
• 菜籽库存
• 国内油脂总库存

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