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油脂早报总结（2026-07-22）

核心内容概述

本报告由投资咨询部分析师王明伟发布，分析了豆油、棕榈油、菜籽油三种主要油脂品种的市场情况及未来走势预期。报告指出，当前油脂市场整体处于震荡整理状态，全球油脂供应偏宽松，而国内油脂库存稳定，基本面中性。同时，报告提到中美贸易谈判、南美大豆出口、厄尔尼诺天气等对油脂价格构成影响因素。

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主要观点分析

1. 豆油

• 基本面：马棕6月产量和出口量均有所增加，库存数据超预期，整体报告偏空。7月出口数据环比增长，未来增产季可能加剧供应压力。
• 基差：现货价格为8650，基差为108，现货升水期货，偏多。
• 库存：7月3日豆油商业库存为120.88万吨，环比微降，但同比上升3.72%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多减，偏多。
• 预期：油脂价格预计在8300-8700区间震荡。

2. 棕榈油

• 基本面：与豆油类似，马棕产量、出口量增加，库存超预期，整体报告偏空。
• 基差：现货价格为9160，基差为-80，现货贴水期货，偏空。
• 库存：7月3日棕榈油港口库存为74.14万吨，环比增加6.6万吨，同比上升38.55%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力多增，偏多。
• 预期：棕榈油价格预计在9100-9500区间震荡。

3. 菜籽油

• 基本面：同样参考马棕数据，整体报告偏中性。
• 基差：现货价格为10160，基差为124，现货升水期货，偏多。
• 库存：7月3日菜籽油商业库存为49.1万吨，环比增加1.95万吨，同比减少46.67%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多。
• 预期：菜籽油价格预计在9800-10200区间震荡。

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关键信息汇总

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，显示供应偏紧。
• 棕榈油进入震颤季，市场波动可能带来机会。
• 国际原油价格反弹，带动油脂成本上升。

利空因素

• 油脂价格处于历史偏高位。
• 国内油脂库存持续累库，显示需求疲软。
• 宏观经济偏弱，对油脂消费形成压制。

当前主要逻辑

• 全球油脂基本面偏宽松，供应充足，价格面临下行压力。
• 但短期内市场震荡整理，价格波动有限。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，进而对价格产生冲击。

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供应与需求数据图示

• 豆油库存：图片链接
• 豆粕库存：图片链接
• 油厂大豆压榨：图片链接
• 豆油表观消费：图片链接
• 豆粕表观消费：图片链接
• 棕榈油库存：图片链接
• 菜籽油库存：图片链接
• 菜籽库存：图片链接
• 国内油脂总库存：图片链接

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