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油脂早报总结（2026-08-17）

核心内容概览

本报告由投资咨询部分析师王明伟发布，主要分析豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等方面。整体来看，全球油脂市场基本面偏宽松，价格预计震荡整理，主要受供应端增产、需求端稳定及宏观经济环境影响。

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各油脂品种分析

豆油

• 基本面：马棕7月产量环比增加7.54%，出口量增加12%，库存略高于预期，整体报告偏空。8月出口数据环比增14.8%，后续增产季预期供应充裕。
• 基差：豆油现货8660，基差120，现货升水期货，偏多。
• 库存：7月31日商业库存137.89万吨，环比减少3.75万吨，同比增加5.65%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，但20日均线朝下，中性。
• 主力持仓：豆油主力多增，偏多。
• 价格预期：豆油Y2701预计在8300-8700区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油相同，马棕7月产量及出口数据良好，但库存数据偏高，整体报告偏空。
• 基差：棕榈油现货9500，基差-338，现货贴水期货，偏空。
• 库存：7月31日港口库存83.08万吨，环比减少0.83万吨，同比增加42.7%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力多减，偏多。
• 价格预期：棕榈油P2701预计在9600-10000区间震荡。

菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油类似，马棕增产预期下，棕榈油供应充裕，整体报告中性。
• 基差：菜籽油现货10400，基差110，现货升水期货，偏多。
• 库存：7月31日商业库存51.11万吨，环比增加1.18万吨，同比减少43.43%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多。
• 价格预期：菜籽油012609预计在10300-10700区间震荡。

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近期利多与利空因素

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油处于震颤季，市场波动性增加。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位。
• 国内油脂库存持续累库。
• 宏观经济偏弱，抑制需求增长。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 全球油脂基本面偏宽松，主要因马棕增产、国内供应稳定及进口库存维持高位。
• 美豆出口受南美大豆冲击，价格承压，影响豆油走势。
• 印尼B40计划推动国内消费，预计2026年实施B50计划，利好棕榈油需求。
• 国际原油价格反弹，间接带动油脂价格。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，带来不确定性。
• 中美贸易谈判进展可能对美豆出口及价格产生影响。
• 宏观经济波动可能影响油脂消费预期。

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图表说明

• 豆油库存：显示7月31日库存水平及变化趋势。
• 豆粕库存：反映豆粕市场供需状况。
• 油厂大豆压榨：体现大豆加工情况，影响豆油供应。
• 豆油表观消费：显示国内豆油消费情况。
• 豆粕表观消费：反映豆粕需求变化。
• 棕榈油库存：与豆油库存类似，展示棕榈油市场状态。
• 菜籽油库存：显示菜籽油库存趋势。
• 菜籽库存：反映菜籽市场供需。
• 国内油脂总库存：综合展示国内三大油脂库存情况。

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