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油脂早报总结（2026-09-03）

核心内容概览

本报告由投资咨询部分析师王明伟发布，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的市场分析与预期，重点围绕全球油脂供需、库存变化、基差表现及期货走势进行解读。整体市场逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松，同时关注中美贸易谈判、马棕增产、印尼B40政策及厄尔尼诺天气等主要风险点。

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主要观点分析

1. 豆油

• 基本面：MPOA报告显示马棕7月产量环比增长7.54%，出口增长12%，库存基本持平，整体报告偏空。8月马棕出口数据环比增长14.8%，预计后续仍处于增产季，棕榈油供应充足。
• 基差：豆油现货价格为9200，基差为88，现货升水期货，偏多。
• 库存：8月14日豆油商业库存为141.03万吨，环比增加3.42万吨，同比增加5.65%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多头增加，偏多。
• 预期：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，美豆出口受南美大豆冲击，价格承压。豆油Y2701合约预计在9000-9400区间震荡。

2. 棕榈油

• 基本面：与豆油类似，MPOA报告整体偏空，库存数据略高于预期，但8月出口数据增长14.8%，供应仍充足。
• 基差：棕榈油现货价格为9900，基差为-286，现货贴水期货，偏空。
• 库存：8月14日棕榈油港口库存为86.41万吨，环比微降0.15万吨，同比大幅增加39.98%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力空头增加，偏空。
• 预期：棕榈油P2701合约预计在10100-10500区间震荡。

3. 菜籽油

• 基本面：MPOA报告整体偏空，但8月马棕出口数据增长14.8%，预计棕榈油供应仍充裕。
• 基差：菜籽油现货价格为10440，基差为-130，现货贴水期货，偏多。
• 库存：8月14日菜籽油商业库存为51.2万吨，环比增加0.7万吨，同比减少42.11%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加，偏多。
• 预期：菜籽油012611合约预计在10200-10600区间震荡。

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关键信息汇总

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，显示供应偏紧。
• 棕榈油处于震颤季，可能带来短期波动机会。
• 国际原油价格回升，带动油脂成本上升。

利空因素

• 油脂价格处于历史偏高位。
• 国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱。
• 油脂产量预期较高，市场供应压力较大。

主要逻辑

• 全球油脂基本面偏宽松，供需关系趋于平衡。
• 市场关注中美贸易谈判进展及南美大豆出口对美豆价格的影响。

风险提示

• 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，带来供应不确定性。

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供应与需求数据

供应方面

• 豆油库存：8月14日为141.03万吨，环比+3.42万吨，同比+5.65%。
• 豆粕库存：数据未明确，但图表显示库存趋势。
• 油厂大豆压榨：图表显示压榨量变化趋势。
• 棕榈油库存：8月14日为86.41万吨，环比-0.15万吨，同比+39.98%。
• 菜籽油库存：8月14日为51.2万吨，环比+0.7万吨，同比-42.11%。
• 菜籽库存：图表显示库存趋势。
• 国内油脂总库存：图表显示库存变化趋势。

需求方面

• 豆油表观消费：图表显示消费量趋势。
• 豆粕表观消费：图表显示消费量趋势。

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联系方式

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