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油脂早报总结（2026-08-27）

核心内容概览

本报告由分析师王明伟发布，内容涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三种主要油脂品种的市场分析，重点分析基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预期。整体市场逻辑围绕全球油脂供应宽松、需求稳定、宏观经济偏弱等多因素展开，同时提及主要风险点为厄尔尼诺天气。

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各油脂品种分析

豆油

• 基本面：MPOA数据显示马棕7月产量环比增长7.54%，出口增长12%，库存基本持平，整体报告偏空。8月马棕出口数据环比增长14.8%，后续仍处增产季，棕榈油供应充裕。
• 基差：豆油现货价格为8870，基差为106，现货升水期货，偏多。
• 库存：8月14日豆油商业库存为141.03万吨，环比增加3.42万吨，同比增加5.65%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多头增加，偏多。
• 预期：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，中美贸易谈判及南美大豆出口影响美豆价格，马棕库存略偏空但需求良好，印尼B40政策促进消费，国际油价回落。豆油Y2701预计在8600-9000区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，马棕产量和出口数据良好，但库存略高于预期，整体报告偏空。
• 基差：棕榈油现货价格为9780，基差为-322，现货贴水期货，偏空。
• 库存：8月14日棕榈油港口库存为86.41万吨，环比微降0.15万吨，同比大幅增长39.98%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力空头增加，偏空。
• 预期：棕榈油P2701预计在9900-10300区间震荡，受国内供应宽松及国际油价回落影响。

菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油类似，马棕数据偏空，但国内需求稳定。
• 基差：菜籽油现货价格为10420，基差为-130，现货贴水期货，偏多。
• 库存：8月14日菜籽油商业库存为51.2万吨，环比增加0.7万吨，同比减少42.11%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加，偏多。
• 预期：菜籽油012611预计在10100-10500区间震荡，国内供应稳定，需求良好。

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近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，显示供应偏紧。
• 棕榈油处于震颤季，可能带来短期波动机会。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，抑制需求。
• 全球油脂产量预期较高，供应宽松。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 全球油脂基本面整体偏宽松，供应充足，需求稳定，价格震荡整理。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，带来不确定性。

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供应与需求数据图示

• 豆油库存：
• 豆粕库存：
• 油厂大豆压榨：
• 豆油表观消费：
• 豆粕表观消费：
• 棕榈油库存：
• 菜籽油库存：
• 菜籽库存：
• 国内油脂总库存：

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