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油脂早报总结（2026-08-18）

核心内容概述

本报告由分析师王明伟发布，聚焦豆油、棕榈油和菜籽油三大油脂品种的市场分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等方面。整体市场环境呈现震荡整理趋势，主要受全球油脂供应宽松、中美贸易谈判、南美大豆出口以及厄尔尼诺天气等因素影响。

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各油脂品种分析

豆油

• 基本面：马棕7月产量环比增加7.54%，出口增加12%，库存略高于预期，整体偏空；8月出口数据环比增加14.8%，后续仍处增产季，供应充裕。
• 基差：现货8660，基差100，现货升水期货，偏多。
• 库存：7月31日商业库存137.89万吨，环比下降3.75万吨，同比增加5.65%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：多头增加，偏多。
• 价格预期：预计Y2701合约在8400-8800区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，马棕产量和出口均环比上升，库存略高于预期，整体偏空。
• 基差：现货9500，基差-338，现货贴水期货，偏空。
• 库存：7月31日港口库存83.08万吨，环比减少0.83万吨，同比增加42.7%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：多头翻空，偏空。
• 价格预期：预计P2701合约在9700-10100区间震荡。

菜籽油

• 基本面：马棕数据对菜籽油影响中性，整体供应偏宽松。
• 基差：现货10520，基差-92，现货贴水期货，偏多。
• 库存：7月31日商业库存51.11万吨，环比增加1.18万吨，同比减少43.43%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：多头增加，偏多。
• 价格预期：预计012611合约在10300-10700区间震荡。

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近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近：显示供应偏紧，对油脂价格形成支撑。
• 棕榈油震颤季：可能带来阶段性波动，增加市场关注。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位：存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库：基本面宽松，抑制价格上涨。
• 宏观经济偏弱：影响油脂需求。
• 油脂产量预期较高：供应充足，压制价格。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 全球油脂基本面偏宽松，供应充足，需求稳定，价格整体震荡整理。
• 国内油脂库存保持高位，进口供应稳定，基本面中性。
• 美豆出口受南美大豆冲击，价格承压，间接影响油脂市场。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气：可能影响棕榈油产量，带来价格波动风险。
• 中美贸易谈判进展：可能对大豆进口及油脂价格产生影响。

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图表信息概览

• 豆油库存：图表显示库存变化趋势。
• 豆粕库存：反映豆粕市场供需状况。
• 油厂大豆压榨：显示大豆加工情况。
• 豆油表观消费：反映国内需求变化。
• 豆粕表观消费：显示豆粕消费趋势。
• 棕榈油库存：库存数据略偏空。
• 菜籽油库存：库存环比上升，偏多。
• 菜籽库存：反映菜籽供应情况。
• 国内油脂总库存：整体库存维持高位，显示市场供应充足。

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