20260906-华泰期货-新能源及有色金属月报_价格宽幅震荡_关注库存边际变化_18页_3mb

价格宽幅震荡，关注库存边际变化

核心内容总结

核心观点

当前碳酸锂市场呈现价格宽幅震荡态势，短期情绪受库存数据扰动影响，但整体供应和需求保持稳定。市场关注点在于库存边际变化、消费端需求释放以及锂矿供应情况。

现货市场

• 碳酸锂期货：截至9月4日收盘，主力合约2701收于141940元/吨，当月期货盘面先涨后跌，价格反弹后回落。
• 现货报价：
  • 电池级碳酸锂：149000-155000元/吨，较前一交易日下跌4000元/吨。
  • 工业级碳酸锂：144000-150000元/吨。
• 库存数据：SMM最新口径显示，截至9月3日当周，碳酸锂总库存169,347吨，周降5,576吨。上游、贸易及电芯环节库存下降，正极厂库存小幅上升。

供应端数据

• 8月国内产量：11.23万吨，环比增长7%。
• 供应结构：部分锂盐厂因原料偏紧及检修减产，但新投产线爬坡对冲部分减量，整体供应呈现结构性分化。
• 锂矿进口：7月锂矿进口76.84万吨，环比增长12.87%。
• 锂精矿供应：津巴布韦锂精矿于8月下旬到港，缓解部分企业原料缺口，但国内锂矿供应仍偏紧。
• 进出口数据：
  • 7月碳酸锂出口261吨，环比增长29.85%，但同比下降39.18%。
  • 7月碳酸锂进口25861吨，环比下降31.14%，但同比增长46.13%。

消费端数据

• 8月材料产量：
  • 磷酸铁锂：环比增长7.82%。
  • 三元材料：环比增长2.1%。
  • 钴酸锂：环比下降1.68%。
• 下游需求：维持高景气，电池企业总排产预计环比增长，磷酸铁锂排产增幅较大。
• 采购情况：市场长协交付稳定，但对高价散单接受度有限，补库弹性受限。
• 旺季预期：随着“金九银十”传统旺季临近，下游材料厂可能提前备库。

成本利润端

• 锂精矿价格：进口锂辉石原矿均价1692元/吨，非洲SC5%均价1925美元/吨，澳洲6%锂辉石CIF均价2250美元/吨。
• 加工费：5-5.5%锂辉石加工费集中在1.7-2.38万元/吨。
• 企业利润：一体化企业因自有锂矿及盐湖资源成本优势显著，利润空间丰厚；外购锂精矿企业利润承压，部分代工企业因原料偏紧维持低开工或停产状态。

主要观点

1. 价格波动：碳酸锂价格受期货市场波动、库存数据、原料供应及需求变化影响，呈现宽幅震荡。
2. 供应边际恢复：8月国内产量环比增长，但原料供应仍偏紧，矿端扰动预期持续压制市场情绪。
3. 消费端韧性：下游需求保持高景气，尤其磷酸铁锂需求强劲，三元材料逐步恢复。
4. 库存变化：SMM数据显示，碳酸锂库存整体下降，但正极厂库存小幅上升，市场对现货价格支撑增强。
5. 成本支撑：锂精矿价格高位运行，对锂盐成本形成支撑，一体化企业利润空间较大。

关键信息

• 期货策略：短期区间操作，不宜过分追空。
• 风险提示：
  1. 消费端不及预期。
  2. 矿端减产不及预期。
  3. 宏观情绪及持仓变动影响。

数据图表说明

• 图1-图5：展示锂矿、碳酸锂、氢氧化锂及电池材料价格走势。
• 图6-图10：呈现碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂、电解液及电芯产量和库存数据。
• 图11-图37：涵盖锂矿进口、碳酸锂出口、氢氧化锂进口、海外动力电芯产量及新能源汽车销量等数据。
• 图38-图59：展示锂矿库存、碳酸锂仓单、新能源车销量及库存、经销商库存等市场关键指标。

附注

• 分析师信息：
  • 师橙（F3046665, Z0014806）
  • 封帆（F03139777, Z0021579）
  • 陈思捷（F3080232, Z0016047）
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