20260803-东吴期货-贵金属周报_地缘反复联储偏鹰_金属承压震荡运行_35页_1mb

贵金属周报总结

核心内容

本周贵金属市场整体呈现震荡运行态势，主要受到地缘政治局势和美联储政策预期的双重影响。地缘方面，美国与伊朗之间的紧张关系有所缓和，但中东局势依然复杂多变，对市场情绪形成一定扰动。美联储方面，7月FOMC会议维持利率不变，但市场对加息预期有所回撤，同时通胀预期升温，沃什在记者会上延续鹰派立场，市场观望情绪浓厚。

主要观点

1. 地缘政治影响

• 美国暂停对伊朗的轰炸，因打击目标减少和军火库存风险。
• 特朗普表示愿意与伊朗谈判，市场情绪略有缓和。
• 阿曼提出共同管理霍尔木兹海峡的方案，但伊朗表示不满。
• 中东局部冲突频发，如沙特、伊拉克和曼德海峡潜在风险，持续影响市场情绪。

2. 美联储政策与通胀预期

• 7月FOMC会议维持政策利率不变，加息预期回撤。
• 沃什强调坚守2%通胀目标，未给出前瞻指引。
• 美国6月核心PCE价格指数环比上涨0.1%，同比上涨3.3%，较5月有所回落。
• 整体PCE价格指数环比下降0.1%，为疫情以来首次转负。

3. 贵金属市场表现

• 黄金：沪金主连价差+7.12元/克，周度环比+0.81%；COMEX黄金主连价差-18.50美元/盎司，周度环比-0.45%；SPDR黄金持仓周度-2.28吨。
• 白银：沪银主连价差+110元/千克，周度环比+0.78%；COMEX白银主连价差-0.72美元/盎司，周度环比-1.22%；SLV持仓周度+92.78吨，国内白银期货库存周度+212.44吨。
• 铂金：沪铂主连价差+1.05元/克，周度环比+0.26%；NYMEX铂金主连价差+82.3美元/盎司，周度环比+5.22%；铂金总持仓5.36万张，周度环比-0.18%。
• 钯金：沪钯主连价差+7.2元/克，周度环比+2.45%；NYMEX钯金主连价差+83.5美元/盎司，周度环比+6.78%；总持仓1.86万张，周度环比+1.08%。

关键信息

1. 基本面分析

• 铂金：预计2026年将连续第四年短缺，长期看好氢能需求增长和铂替代钯进程。
• 钯金：预计2026年将从短缺转为过剩，新能源汽车普及和铂代钯形成结构性压力。
• 诺瑟姆铂业：启用宗德莱恩德3号竖井，标志着其西部延伸项目取得重要进展，新增3.6公里可开采矿脉。

2. 市场情绪与需求

• 银行端：国内白银现货对沪银TD合约升水5元/千克，环比持平。
• 库存：SMM白银社会库存3658.292吨，周度累库222.375吨。
• 需求端：组件端开工负荷保持平稳，8月部分企业适度下调排产，但整体未大幅减产。
• 下游采购：受买涨不买跌情绪影响，采购心态谨慎，订单释放节奏偏缓。

3. 后市关注点

• 霍尔木兹海峡的实际开放进度及中东各方动态。
• 美国通胀和就业数据表现。
• 美联储政策变化及沃什8月27日Jackson Hole讲话内容。

数据与图表来源

• 所有数据及图表均来自同花顺和东吴期货研究所。

投资策略建议

• 后市需保持谨慎观望态度。
• 注意市场风险，关注地缘政治及美联储政策变化。

附：重要数据日程

联系方式

• 如需进一步了解市场动态，请联系东吴期货研究所。
• 电话：400-680-3993
• 官网：http://yjs.dwfutures.com

风险提示

• 本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。
• 所述观点不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 期货交易风险较高，可能导致本金亏损，投资者应审慎决策。