20260823-国盛证券有限责任公司-电子周观点_长存26Q1业绩亮眼_各环节中报业绩印证高景气_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档总结了2026年8月半导体行业的主要动态及投资建议，重点分析了长江存储、东山精密、中微公司等企业的中报业绩表现，并探讨了行业整体高景气度及未来发展趋势。

主要观点

1. 长江存储业绩亮眼，IPO获受理

• 长江存储于2026年8月21日获上交所受理科创板上市申请，拟募资330亿元。
• 公司2023—2025年营业收入分别为187.44亿元、452.03亿元、631.85亿元，归母净利润由-191.81亿元转为67.71亿元、142.11亿元，2025年实现净利润翻倍。
• 2026年一季度公司实现营业收入470.42亿元、归母净利润333.79亿元、扣非归母净利润331.72亿元，综合毛利率达76.77%，NAND Flash产品毛利率达78.73%。
• 公司产能利用率持续提升，2023—2026Q1分别为94.42%、95.43%、97.91%、98.02%。
• 公司已建成中国大陆最大的3D NAND Flash晶圆生产基地，按销售金额和出货量排名全球第三、中国第一。

2. 东山精密业绩显著增长，光芯片业务持续扩张

• 东山精密2026年H1营业收入277.98亿元，同比增长63.95%；归母净利润29.57亿元，同比增长290.09%。
• 公司毛利率由25H1的13.59%提升至20.15%，净利率由4.47%提升至10.74%，盈利能力显著增强。
• 光模块业务营收达53.51亿元，占比19.25%，毛利率39.33%。
• 2026Q2营收146.60亿元，同比增长75.51%，环比增长11.59%；归母净利润18.47亿元，同比增长511.30%。
• 公司新增投资5亿美元，光芯片与光模块项目总投资额由12亿美元调增至17亿美元，以应对行业需求增长。

3. 半导体设备环节表现强劲，验证行业高景气

• 中微公司2026年H1营收66.91亿元，同比增长34.89%；归母净利润28.25亿元，同比增长300.22%。
• 公司刻蚀设备在先进制程中实现量产，薄膜沉积与CMP设备也取得突破。
• 拓荆科技、盛美上海、华海清科等设备厂商均实现营收与利润的显著增长，验证行业高景气。

4. 应用材料业绩超预期，指引强劲

• 应用材料FY2026Q3营收达91.15亿美元，创历史新高；Non-GAAP EPS为3.50美元，同比增长41%。
• 公司法说会指引显示，2027年业绩有望持续增长，并可能延续至2028年。
• 半导体系统收入同比增长27%，毛利率提升至50.4%，盈利能力增强。

关键信息

1. 行业发展趋势

• AI技术推动全球数据存储需求爆发式增长，NAND Flash市场规模扩大。
• 800G与1.6T光模块预计主导2026—2028年市场需求，3.2T模块将在2028年后逐步放量。
• 光通信市场增长呈指数级态势，预计2030年AI集群中光互连年销售额可达1000亿美元。

2. 投资建议

• 重点推荐标的包括东山精密、兆易创新、中微公司、胜宏科技、香农芯创等。
• 投资评级为“买入”，认为相关企业具备良好增长潜力。

风险提示

1. 下游需求不及预期。
2. 研发进展不及预期。
3. 地缘政治风险。

相关研究与重点标的

重点标的列表

总结

本文档全面分析了2026年半导体行业的关键企业业绩表现，指出长江存储、东山精密、中微公司等企业均表现出强劲增长势头，验证了当前行业高景气度。同时，文档还强调了AI技术对存储和光通信行业的影响，并提供了重点投资标的和相关风险提示。