游戏_成熟行业的新发展——流量驱动转为研发驱动_36页_1mb

报告摘要

游戏行业：从流量驱动向研发驱动转型

核心内容概述

随着中国游戏市场进入成熟阶段，流量红利逐渐消退，行业正从“流量驱动”向“研发驱动”演进。2014年起，游戏用户和移动终端设备增速放缓，广告买量成为主流厂商的防御性手段，但获客成本大幅上升，且买量榜单与消费额榜单几乎无重合，说明流量驱动难以产生真正的爆款。因此，行业未来增长点将集中在新场景和新人群，如海外市场、VR/AR游戏、微信小程序游戏以及女性向、二次元、功能性游戏等。同时，研发驱动成为主流趋势，以精品化、IP化、微创新、多元化为核心要素，推动游戏产品结构优化和用户需求满足。

主要观点

流量红利消退
- 2014年起游戏用户规模增速保持在3%-5%。
- 移动智能终端设备增速同步下降，买量成本大幅上升。
- 买量产品数量和用户获取效果不佳，说明流量驱动模式面临瓶颈。
增量市场依赖新场景与新人群
- 新场景包括海外市场、VR/AR游戏、微信小程序游戏等。
- 新人群涵盖老年人、儿童、女性、二次元爱好者等细分市场。
研发驱动成为主流趋势
- 2017年A股31家游戏公司研发投入同比增加25%。
- 研发驱动模式强调精品化、IP化、多元化与微创新。
- 流量驱动与研发驱动在产品周期、人才要求、市场反响等方面存在显著差异。
精品化与IP化推动行业整合
- 头部厂商占据市场主导地位，集中度进一步提升。
- IP改编游戏成为收入增长的重要来源，尤其是端游IP向手游的转化。
推荐标的：完美世界与吉比特
- 完美世界与吉比特是典型的研发驱动型公司，研发投入占比高于行业平均水平。
- 完美世界拥有三大IP生态圈，布局全品类游戏。
- 吉比特坚持精品化策略，以研发为核心驱动力，是小而美的长周期品质代表。

关键信息

流量驱动局限性
- 真正的爆款游戏难以通过纯流量驱动产生。
- 买量成本持续上涨，且多数产品仅获取少量新增用户。
研发驱动优势
- 提升产品成功率，降低获客成本，开发增量市场。
- 精品化、IP化、多元化与微创新是研发驱动的关键。
游戏行业结构变化
- 2017年手游市场份额达57.03%，成为行业中坚力量。
- 端游与页游份额稳定与萎缩，主机游戏、VR/AR游戏有望多点开花。
IP改编游戏表现突出
- IP改编游戏收入占比达66.8%，其中“端改手”占比42.1%。
- 《王者荣耀》、《梦幻西游》、《倩女幽魂》等经典IP手游表现强劲。
微信小程序游戏崛起
- 用户留存率高，且具有强拉新能力。
- “跳一跳”成为爆款，带动小程序游戏发展。
女性向游戏成为新增长点
- 女性玩家占比提升至49.4%，《恋与制作人》等游戏实现用户快速增长。
- 腾讯、网易、哔哩哔哩等公司纷纷布局女性向游戏市场。
功能游戏市场潜力大
- 功能游戏（严肃游戏）聚焦教育、医疗、文化等领域。
- 腾讯率先布局功能游戏，如《肿瘤医生》、《尼山萨满》等。
VR/AR游戏仍处于探索阶段
- VR设备普及率低，用户体验受限，市场仍待发展。
- 预计2025年全球VR游戏市场规模将达115.58亿美元。

风险提示

流量驱动型公司面临转型困难。
VR/AR游戏受限于技术与用户体验，普及难度较大。
功能游戏市场尚处于初期，盈利模式尚未成熟。
海外市场存在文化差异与本地化挑战。

图表与数据支持

图表1-3：展示2008-2017年中国游戏市场收入、用户规模及端游经典游戏。
图表4-6：反映端游、页游与手游市场规模变化及用户增长。
图表7-10：分析IP改编游戏、端游IP向手游转化、游戏行业结构及用户获取成本。
图表11-14：展示手游买量趋势、用户年龄分布及功能游戏市场发展。
图表15-17：反映研发驱动与流量驱动的差异、游戏研发流程及市场表现。
图表18-20：分析游戏公司研发投入、买量榜单与消费榜单对比、中国自研游戏海外表现。

总结

游戏行业正从“流量驱动”向“研发驱动”转型，流量红利消退，用户增长放缓，厂商需通过研发创新、IP开发、多元化布局等方式实现增长。未来市场增量主要来源于海外拓展、新游戏形式（如VR/AR）、新用户群体（如女性、儿童、老年人）以及微信小程序等新场景。在这一背景下，完美世界与吉比特凭借强大的研发能力和精品化战略，成为行业重点推荐标的。

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