20260927-光大期货-2026年四季度煤化工（尿素_纯碱_玻璃）报告_77页_2mb

2026年四季度煤化工（尿素、纯碱、玻璃）市场分析总结

核心内容概述

本报告对2026年四季度尿素、纯碱及玻璃市场进行了详细分析，重点涵盖期货价格走势、供需变化、库存情况、成本与利润、出口及国际市场影响等方面。整体来看，尿素、纯碱及玻璃市场在三季度均呈现供需双弱、库存高位、价格下行的态势，四季度市场或将出现边际改善，但整体仍面临较大的下行压力。

尿素市场分析

主要观点

• 期货价格：三季度尿素期货价格整体震荡，截至9月24日主力01合约收盘价1758元/吨，较6月底上涨1.62%。
• 现货价格：三季度尿素现货价格偏弱震荡，山东、河南地区价格分别为1750元/吨和1740元/吨，较6月底下跌60元/吨。
• 供应：三季度尿素供应前高后低，9月日产量回升至20万吨以上，但11月中旬气头企业将进入季节性限产周期。
• 库存：尿素企业库存大幅提升，截至9月下旬达147.57万吨，同比偏高21.14%，港口库存增长显著。
• 需求：农业需求受季节影响偏弱，工业需求如复合肥、三聚氰胺表现不佳，四季度出口及淡储将成为需求关键变量。
• 出口：印度招标及出口配额政策推动出口量维持高位，出口对缓解国内需求压力有积极作用。
• 成本：煤炭、天然气等能源价格上涨，导致尿素生产成本上升，除水煤浆工艺外，其余工艺已亏损。
• 利润：三季度尿素行业整体亏损，四季度成本支撑仍存在，但需关注成本传导情况。
• 预期：四季度尿素价格可能阶段性反弹，但基本面持续偏弱，不宜过高预期。

纯碱市场分析

主要观点

• 期货价格：三季度纯碱期货价格持续走弱，截至9月24日主力01合约收盘价1004元/吨，较6月底下跌13.15%。
• 现货价格：纯碱现货价格持续走弱，沙河地区重碱自提价974元/吨，较6月底下跌92元/吨。
• 供应：三季度纯碱供应先高位波动后下降，产量减少，但因新增产能，库存难以明显去化。
• 库存：纯碱企业库存高位波动，截至9月下旬达180.58万吨，同比偏高9.34%，库存压力持续。
• 需求：重碱需求受浮法玻璃、光伏玻璃影响持续走弱，轻碱需求尚可，但难以完全对冲重碱下降。
• 出口：纯碱出口量显著增长，成为缓解过剩压力的关键变量。
• 成本：能源价格上涨对纯碱成本影响有限，但行业整体仍处于亏损状态。
• 利润：三季度纯碱行业利润持续下滑，四季度若无超预期减产，宽松格局仍将持续。
• 预期：四季度纯碱价格将延续低位波动，虽有成本支撑及出口利好，但基本面难以反转。

玻璃市场分析

主要观点

• 期货价格：三季度玻璃期货价格持续走弱，截至9月24日主力01合约收盘价914元/吨，较6月底下跌14.02%。
• 现货价格：玻璃现货价格低位窄幅波动，市场均价1081元/吨，较6月底下跌23元/吨。
• 供应：玻璃在产产能下降明显，湖北地区产线变化将影响供应，四季度冷修预期存在。
• 库存：玻璃企业库存高位波动，截至9月下旬达6985.7万重箱，同比偏高17.69%，去化压力大。
• 需求：玻璃需求受地产数据拖累，四季度虽有年底赶工预期，但冬季环保因素限制需求。
• 成本：天然气、煤炭价格上涨，但成本传导有限，对价格支撑作用较弱。
• 利润：玻璃行业已进入全面亏损周期，四季度冷修及环保限产可能进一步加剧供应收缩。
• 预期：四季度玻璃价格偏弱，虽有阶段性反弹可能，但供需矛盾限制反弹空间。

产业链原料情况

煤炭价格

• 三季度煤炭价格持续上涨，秦皇岛优混动力煤（5500）平仓价上涨142元/吨，陕西榆林烟末煤（Q5500）上涨221元/吨。
• 阳泉无烟洗小块、中块车板价分别上涨340元/吨和370元/吨。

天然气价格

• 三季度天然气价格上行，内蒙时泰、汇能、森泰等地区LNG出厂价上涨600元/吨左右，宁夏哈纳斯上涨530元/吨。

原盐价格

• 三季度原盐价格整体稳定，但部分区域价格有所下降，如山东、华东、华中等。

合成氨价格

• 三季度合成氨价格小幅上涨，山东合成氨价格较6月底上涨4.20%。

关键信息汇总

总结

四季度尿素、纯碱、玻璃市场整体仍处于供需双弱状态，但尿素市场或迎来边际改善，纯碱与玻璃市场宽松格局延续。尿素价格受出口及淡储预期支撑，纯碱价格受出口高景气和成本支撑影响，玻璃价格则受地产数据拖累。四季度需重点关注出口政策、成本传导、环保限产、库存变化及下游需求情况，以判断价格走势。